美联储真会拖垮美股？华尔街众说纷纭

俄乌局势惊扰市场，叠加人们对美联储3月开启加息周期的预期，美股周一开盘遭抛售，但最后走出深V型态。当日美股三大股指盘中大跌，道指一度跌超3%，跌超1115点，纳指一度跌近5%，标普500指数一度跌近4%，但尾盘三大股指收复跌幅，最终小幅收涨。

尽管美股市场动荡，基本面数据低迷，但是利率市场依然坚定认为，美联储不会暂缓紧缩政策，3月份加息已然箭在弦上。掉期市场显示， 美联储3月可能加息25个基点，市场预期2022年全年接近加息一个完整百分点 。北京时间周四凌晨3点，美联储将公布利率决议，市场将关注该行会否透露关于加息和缩表方面的信号。

美联储加息已是板上钉钉，但这究竟会对美股走向带来什么影响？策略师众说纷纭。

Fundstrat Global Advisor全球投资组合策略和资产配置部门主管Brian Rauscher称，其研究显示交易低点可能已经出现，但考虑到美联储、通胀触顶和新冠疫情尚未结束，该策略师也不太能确定上半年的低点是否已经达到，所以激进的交易员和策略投资人有机会利用预期的反弹，寻找被过度抛售的优质股。

相比之下，摩根大通首席股票策略师Marko Kolanovic观点则更为明确。Kolanovic认为，投资者对利率上升的担忧过头了，标普500指数的回调可能正接近“最后阶段”，并表示近期股市的看跌情绪与经济活动的势头不符，供应链瓶颈已有所缓解，而且“我们预计将迎来强劲的财报季”。

Kolanovic称，投资者情绪转跌和技术指标超卖表明，“我们可能处于此次调整的最后阶段。尽管市场还在努力消化加息带来的轮动，但我们预计财报季将使市场恢复信心”。

Kolanovic认为，如果股市继续下跌，美联储可能会通过改变政策来阻止下跌。“在最坏的情况下，我们可能会看到‘美联储看跌期权’回归。” 据悉， 所谓美联储看跌期权是指如果美股因为货币政策收紧而大跌，美联储会停止紧缩。

如果美联储因为股市大跌而调整政策，可能意味着今年加息次数会减少，或推迟缩减资产负债表的计划。这反过来可能有助于推动投资者风险偏好的回归，并引发遭受重创的科技股和加密货币的反弹。但这一切都可能取决于通胀的速度。

Evercore IS策略师Julian Emanuel周一表示，标普500指数跌至3670之日，即为美联储看跌期权行权之时。Emanuel称，通过检视过去发生的大事，如1987年股灾、1988年长期资本管理(LTCM)私募基金垮台、2001年科技泡沫破裂、2008年全球金融危机、2019年鲍威尔转变(Powell Pivot)、2020年因应疫情纾困等，预计美联储看跌期权(Fed put)的平均执行价格是峰顶到谷底下跌23.8%(相当于现今标普500指数跌到3,670点)。

MillerTabak+公司的首席市场策略师Matt Maley观察到，虽然看到追缴保证金之类“强制平仓”的迹象，但过去几年积累的杠杆操作需要更长的时间才能解除 ，因此Maley认为，这是投资人该逢高卖出而非逢低买入期。

市场上还有许多看空的声音。投行Stifel的首席股票策略师Barry Bannister就表示，标普500指数周一盘中止跌回升的涨势是一场彻头彻尾的骗局。该策略师表示，要想让股市跌到低点，让牛市重新开始，需要做很多事情，其中包括美联储政策鸽派转向以压低美国十年期通胀保值国债(TIPS)的收益率(美债实际收益率)，美国制造业PMI触底等，但这些都不可能发生。

沃顿商学院金融学教授Jeremy Siegel也认为，美国股市的“震荡”期还远未结束，以科技股为主的纳斯达克指数势将跌入熊市，而标普500指数也将陷入回调，即较近期高点下跌10%，该指数周一盘中一度达到了这一跌幅。通胀方面，Siegel认为美国经济中的通胀压力还会持续一整年，物价可能会像2021年那样再上涨7%。

因此，Siegel表示，这一系列技术信号也表明，市场可能会出现更多波动。美国市场未来将面临更多根本性挑战，从美联储艰难地遏制价格压力，到奥密克戎变种病毒的不断扩散，从而削弱第一季度经济扩张。

标签： 美股 市场前景