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中金2022年股票私募基金策略:察势者智,驭势者赢

中金发布研究报告称,2021年的股票市场呈现“整体平淡、结构亮点”的特征,私募基金业绩表现分化巨大,冰火两重天。2022年开年以来,众人期待的“开门红”并未如期而至,市场反而进入了风格再度剧烈切换、多数行业轮番下跌的恐慌行情中。展望全年,尽管宏观经济、国内政策、海外流动性、新冠疫情等多重因素交织难解,应对重于预判,但预计以下趋势在2022年有望呈现:1)景气成长风格私募将迎“大浪淘沙”,阿尔法更显实力; 2)价值风格私募逐步走出谷底,赛道机会多点开花; 3)均衡配置、风险控制的重要性更加凸显。

核心观点:

2021年的股票私募基金市场跌宕起伏、群雄逐鹿,可以用一个关键词、两大特征、三个现象来概括:

一个关键词:“分化”

2021年A股指数整体震荡收涨,全年行情亮点集中在新能源、周期相关板块,其他行业则集体哑火,医药、消费、互联网等曾经的优质赛道都成为难兄难弟;港股则2021年全年受到政策压力而持续探底。

两大特征:“小胜过大”、“快强于慢”

中小型私募业绩“亮剑”,从“以大为美”到“以小为美”,小船跑赢航母。1-10亿规模私募2021年的平均收益在各规模下最为突出,而百亿以上规模私募则在各规模下最为一般。

行业景气型与交易型选手齐飞,价值型选手阶段性遗憾落后,高换手战胜低换手。

三个现象:“新晋百亿私募”、“民间派”、“大平台的小巨人”

百亿私募行列涌现“新面孔”。2021年末百亿股票私募突破43家,相比2020年整整增加了14家,多家业绩亮眼的新锐管理人纷纷规模攀上百亿。

“民间派”选手大放异彩。英雄无问出处,不少民间派选手交易灵活性与市场敏感度高,风格契合了2021年行业轮动频繁的市场。

大平台诞生出“小巨人”。在百亿私募中,除管理规模最大的核心基金经理外,平台内部也涌现出一批新锐基金经理,规模较小、业绩出众,成为大平台上的“小黑马”。

站在2022年的起点,我们对股票私募基金行业大胆提出三大展望:

1):景气成长风格私募将迎“大浪淘沙”,内部表现或出现分化,行业机会从Beta转向Alpha,选股能力或成胜负手。

2):价值风格私募逐步走出谷底,赛道机会多点开花,不同策略风格间的分化可能收敛。

3):投资组合策略再平衡正当时,全年均衡配置、风险控制的重要性更加凸显。

本文选编自微信公众号“中金财富”;智通财经编辑:谢雨霞。

标签: 股票私募基金 中金

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