投资理念：什么是价值投资

自以为比较了解价值投资思想了，无非是巴菲特那句耳熟能详的以合理的价格买入优质公司并长期持有。但这句话背后的原因却已经模糊了。最近读《穷查理宝典》这本书，看到李录做的续，让自己重拾起了一点东西。

股票的本质是公司的部分所有权，股票的价格是由股票的价值，也就是公司的价值所决定的，而公司的价值又是由公司的盈利情况以及净资产决定的。虽然股票价格上上下下的波动在短期内很难预测，但长期而言，一定是由公司的价值所决定。而聪明的投资者只要在股票的价格远低于公司实际价值的时候买进，又在价格接近或者高于价值时卖出，就能在风险很小的情况下赚很多钱。从这段话我们可以推出一系列结论。

首先，股票是一种流动性很差的资产。股票的本质是公司的部分所有权，股票的价格短期起起伏伏很难预测。从这两句话中可以推导出股票其实是一种流动性很差的资产。因为股票代表公司的一部分所有权，而公司价值的提升不是一蹴而就的，这是一个缓慢的过程，在这个过程中股票的价格由于市场主观定价的原因具有随机性，因此价格回归价值具有不可预测性，也就导致根据价值回归所做出的卖出决策具有不可预测性，因此，在价值投资理论体系中，股票本质是一种流动性非常差的资产。这也就是大部分人频繁进行股票交易导致亏损的根本原因。

其次，任何基于股票价格、持有成本所做出的止盈与止损操作都是一种逻辑错误。股票是企业所有权的一部分，企业内在价值没有增长的情况下，股票价格短期的剧烈波动导致公司市值的变化，只是一种虚假的幻象。脱离企业内在价值的市值繁荣是无根之木无水之源。所以任何交易决策都必须立足于企业未来的内在价值，而非当前股价的高低与成本的高低。

最后，股票价格波动不是风险，看错企业价值才是风险。股票代表企业的一部分。对于持有具有独特竞争优势，良好竞争格局，优秀管理层的优质企业，内在价值不断提升，短期无论股票价格如何波动，长期股价必然是波浪式前进螺旋式上升。因此，在价值投资体系中，从长期资本回报率来看，股票其实是一种风险很低的资产，甚至低于现金资产。

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