创业板高效并购重组机制加速产业整合升级

全国两会期间，创业板并购重组机制成为代表委员热议的话题之一。

5月22日，国务院总理李克强在作《政府工作报告》时提到，改革创业板并试点注册制。多位全国人大代表在接受《证券日报》记者采访时表示，创业板注册制改革能够激发企业活力，其中并购重组政策会帮助公司完善行业产业链，做大做强主业。

并购重组是上市公司进行外延式扩张、产业整合和转型升级的主要途径。创业板始终支持上市公司借助并购重组实现产业整合和转型升级，为国家产业结构调整和实体经济提质增效提供重要助力。有关数据显示，截至5月26日，创业板共305家公司实施完成434单重组，涉及交易金额4058亿元，募集配套融资1371亿元，有力支持实体经济发展。

此次改革对创业板重组制度进行修订完善。例如，明确符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业资产可在创业板重组上市;兼顾存量，为存量企业转型升级、同行业或上下游并购留出制度空间，不强制要求并购标的资产与上市公司具有协同效应;放宽发行股份购买资产的价格下限至市场参考价80%;丰富并购重组支付工具，支持上市公司自主决策;简化审核程序安排，明确并缩短审核时间，助力创业板上市公司便捷和高效地实施并购重组。

多位全国人大代表向记者表示，优化并购重组制度安排，将会进一步激发并购重组活力，加速产业整合与升级，并解决盲目跨界并购、部分并购效率低等问题。

“并购重组制度强调要符合创业板定位，在制度设计上更加尊重市场规律，发挥市场机制作用，为公司自主、便利和高效地利用并购重组做大做强主业提供有力的支撑。”全国人大代表、晨光生物董事长卢庆国说。

“建立高效并购重组机制，为创业板上市公司自主、便利和高效地利用并购重组做大做强主业，提升‘硬实力’提供有力的制度支撑。”全国人大代表、楚天科技董事长唐岳表示，本次改革通过制度安排，提出并购标的要符合创业板定位，或者与上市公司属于同行业或上下游，立足于创业板上市公司发展需求，持续推动强强联合或者上下游紧密衔接。

唐岳同时表示，这次改革通过调整发行股份的定价标准，在并购重组价格形成中给予创业板上市公司更多弹性，使市场在资源配置中发挥更好作用，让并购双方得到更充分博弈。例如，对于发行股份购买资产的，股票定价由原来的最低九折，调整为八折，让并购双方得到更充分博弈，使市场在资源配置中发挥更好作用。

全国人大代表、回天新材董事长章锋表示，在并购重组方面，发行股份购买资产、合并、分立实施注册制，将提升上市公司的产业整合效率，同时监管从严把握标的资产所属行业是否符合创业板定位或者与上市公司处于同行业或上下游、重组交易的必要性、资产定价的合理性和公允性、是否存在损害上市公司和股东权益的情形，严禁“炒壳”、规范“商誉”处理，都将进一步优化符合上市公司产业发展的并购重组。

“回天新材有专门的投资并购团队，并参与设立了产业投资基金，聚焦在5G通信、消费电子、导电、导热等高端胶粘剂和新材料领域，拟通过并购整合提升公司综合竞争实力，充分利用并购重组新规带来的政策利好，推动外延增长逐步落地。”章锋说。

全国人大代表、启迪设计董事长戴雅萍认为，并购重组改革主要为审核程序简化、定增收购时发行股份价格给予更多弹性，鼓励创业板公司通过并购重组做大做强。

“注册制实施后，创业板企业并购重组事项的审核时间大幅缩短，审核的确定性、透明度有很大提升。好的企业融资、重组效率将提高，有缺陷、有问题的事项则将被及早终止，这能帮助各方节省时间成本和金钱成本，会极大地促进企业做大做强的积极性。”戴雅萍说。

全国人大代表、国瓷材料副总经理司留启也认为，并购重组可以帮助公司完善行业产业链，布局行业最新发展方向，实现规模效应。

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