国海证券：看好受益资本市场改革预期的券商

【国海证券】

板块聚焦

：本周A股普涨，其中国防军工、商业贸易行业领涨，消费、金融、周期板块涨幅明显，大盘延续上涨态势。本周涨幅前五的行业分别为国防军工、商业贸易、计算机、有色金属和综合，周涨幅分别为18.73%、16.43%、13.40%、12.72%和12.65%，涨幅较小的五个板块分别为银行、家用电器、公用事业、建筑材料和采掘，涨幅分别为2.89%、2.89%、5.11%、5.36%和5.63%。受航空、航天、舰船等核心装备更迭速度加快，元器件升级和国产替代加速，国防信息化投入加大等因素影响，国防军工板块需求上涨。同时，前期军工板块持续，板块整体存在估值修复空间。股票市场在经受货币政策边际收紧的压力测试后资金加速流入股市，风险偏好回升推动指数上行，成长板块拥有很强的进攻能力。经济依旧处于回升趋势中，金融周期的上涨将持续，但是整体幅度有限。结构上我们看好受益资本市场改革预期的券商，经济成熟期有供应约束特征的传统制造业龙头，受益于外需恢复出口占比较高的行业。受益于风险偏好的回升，科技股依旧能保持强势，特别是预期增速高的进口替代、5G应用、新能源和短视频产业链等板块。随着经济的持续恢复，消费和医药的估值有上行压力。看好板块：指数上行，看好新能源、电子、传媒、计算机、军工以及券商、机械、化工、电气设备、有色、汽车和农业。

传媒影视

：院线板块在7月下旬上影节的带动下热度渐渐起。院线端我们从一季度后提出关注三波段。第一波段为政策红利(高层逐渐关注及相关财政政策补贴到位);第二波为复工(由于611北京事件后延期，6月底伴随北京疫情有效控制后，院线板块也逐渐探底回升，7月上旬上影节成为院线电影市场的关注点);第三波为单银幕产出银幕拐点，三波中有短中长逻辑，我们认为目前处于第二阶段预热阶段，中报利润亏损也在预期内，但对于头部院线可借助资本市场过渡，长逻辑看，疫情后院线以及电影行业已被动加速出清中，头部院线以及具有项目储备的电影内容公司相对受益行业洗牌后的市场集中度提升。2020年上半年文化传媒板块从网红经济MCN到抖音(今日头条)的字节跳的系，再到游戏及院线的热度，我们认为，目前时间段的β下热度均高，我们仍看好头部媒介与内容端的布局以及细分行业企业的业绩环改善。本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。重点推荐横店影视、风语筑、蓝色光标、奥飞娱乐、新经典、芒果超媒。

【新时代证券】

宏观策略：

PMI淡季不淡，中国经济延续修复。6月PMI为50.9%，比上月上升0.3个百分点，6月通常是淡季，PMI往往会出现回落，2005年以来，6月PMI环比上涨的年份只有2009年、2014年和2017年，而这些年份6月经济数据都出现了回升。哪些高频数据表现强劲?6月经济淡季不淡，在高频数据上也有所体现，主要是：(1)30大中城市商品房销量增速转正。(2)铁矿石价格大幅上涨9%。(3)出口运价指数超季节性上涨。6月SCFI与宁波出口集装箱运价指数环比分别上涨13%、5.2%。社零增速转正。餐饮与限额以下商品零售和疫情前有较大差距，存在继续修复空间。CPI同比止跌企稳。6月蔬菜与猪肉价格企稳回升，食品价格对CPI增速拖累出现明显减弱。此外，6月非食品价格基数偏低，6月油价上涨、旅游活动有所恢复提振非食品价格，我们预计CPI同比止跌企稳。PPI同比触底回升。(1)6月大宗商品价格继续上涨，BPI上涨3.1%，涨幅高于前值(0.8%)，我们预计6月PPI环比增长0.4%。(2)6月PPI翘尾因素从-0.5%回升至-0.2%。

【东吴证券】

电新

：双积分管理办法修订正式发布，五部门明确2021-2023年新能源汽车积分比例要求;特斯拉推出季度末促销活动，为库存新车提供1年免费超级充电;特斯拉二季度销量可能超过9.5万辆;国投招商10亿元入股蜂巢能源成第二大股东;日产与欣旺达合作助力HEV电池国产化;现代与LG考虑在印尼建合资厂;比亚迪汉订单破2万辆。TeslaQ2销量可能超9.5万辆大超预期，欧洲法国、德国、英国等相继大幅增加电动车补贴，预计下半年欧洲电动车销量将暴增，今年海外销量近140万，同增35%;中游排产6月开始回暖，7月目前看环比提升40-50%超市场预期，车企8月排产大增，为金九银十及年底冲量准备，全年预期130-140万，下半年增长超过50%，7月产销大拐点，龙头Q3业绩恢复增长且持续向好，全球电动化大趋势明确，新平台新周期，强烈推荐特斯拉和欧洲供应链龙头。建议关注：宁德时代、阳光电源、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、亿纬锂能、天奈科技、嘉元科技、东方日升、福斯特、福莱特、天齐锂业、欣旺达、星源材质、赣锋锂业、比亚迪、思源电气、麦格米特、正泰电器、中国宝安、八方股份、金风科技、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国轩高科、国网信通、日月股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份、林洋能源等。

光伏行业

：6月28日，能源局公布2020年光伏竞价项目结果，总规模25.97GW，同比增长13.95%，平均度电补贴0.033元，较19年下降0.032元，规模增长及度电补贴下降超市场预期。竞价项目正式发布，揭开下半年国内抢装序幕。(1)补贴大幅下降：度电补贴同比下降50%至0.033元/kwh，单个项目最低补贴强度为0.0001元/千瓦时;(2)1231抢装：竞价项目2020年底前未全容量建成并网的，每逾期一个季度并网电价补贴降低0.01元/千瓦时;逾期两个季度后仍未建成并网的，取消项目补贴资格。(3)一类资源区项目占比20.9%，二类资源区项目占比11.3%，三类资源区项目占比67.8%。组件价格因疫情已提前大幅下跌，光伏电站项目收益率有保障。投资建议：重点推荐隆基、爱旭、通威、晶澳、锦浪、福莱特、阳光电源，关注福斯特、亚玛顿、东方日升、捷佳伟创等。

【财信证券】

电子行业

：2020年一季度受疫情影响，行业一线厂商营业收入同比增长12.19%，归母净利润同比增长68.02%，表现出较为强劲的盈利能力和经营韧性。产能的弹性、需求的结构性变化以及订单的转移是推动国内功率半导体厂商一季度业绩提升的主要动因，但需要注意订单转单的持续性存在不确定性。从年内的短期逻辑看，下半年需求端整体将呈现一定程度的回暖，服务器、数据中心和通信产品的需求有望延续，随着海外部分地区阶段性复工复产，工业、汽车以及消费电子的需求有望较上半年出现局部改善。从未来的长期逻辑看，主要有三个驱动力：一是功率半导体全球供需关系不平衡，国内功率半导体加快扩产;二是国产替代呈现稳步加速态势，国产厂商迎来良好的客户拓展和扩大市场份额机遇，有望在近几年形成较为明显的成长效应;三是5G、特高压、轨道交通、新能源汽车等领域的推广将明显带动功率半导体技术升级和普及。

标签： 券商