国内教育招录板块进入快速增长新周期 中公教育又创高

伴随着强有力的稳就业政策出台，国内教育招录板块进入快速增长的新周期。7月13日，中公教育股价再创历史新高，盘中最高涨至32.20元/股。收盘后，公司股价涨幅超5%，股价报31.44元/股，成交金额7.54亿元，换手率2.96%，最新市值突破1900亿元。值得一提的是，深股通最新持有中公教育6005.10万股，占中公教育总股本的0.97%。近十日持有中公教育股数增加795.24万股，增幅达15.26%。

《证券日报》记者注意到，成立于2010年的中公教育，核心业务包括公务员招录考试培训、事业单位招录考试培训、教师招录考试培训等。据公司财报数据显示，2019年，公司线上培训收入10.36亿元，同比增133.5%，收入占比提升4.2个百分点，至11.3%;线上培训人次为177.92万，同比增59.5%;线上平均客单价为582.1元，同比增46.4%。

事实上，2019年是国家机构改革的收官之年，同时也是中公教育进军资本市场，充满机遇和变数的一年。资料显示，2019年2月份，中公教育借壳亚夏汽车登陆A股市场，近200亿元的重组金额创下的当时教育行业重组案例中的新高。

根据当时的重组方案，中公教育与亚夏汽车签订了为期3年的对赌协议，业绩补偿期为2018年度、2019年度和2020年度，三年合并报表范围扣非归母净利润数分别不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元。

截至目前，中公教育不仅实现了业绩的增长，而且远超重组时的当期业绩承诺，已连续两年完成对赌承诺，2019年，公司扣非归母净利润为17.2亿元，超出业绩承诺数约4.2亿元，完成率为132.25%;2018年-2019年两年，公司累计扣非归母净利润为28.42亿元，超出累计业绩承诺数约6.1亿元，累积完成率为127.44%。

对此，高盛发布报告表示，看好中公教育出色的持续资本回报前景。得益于强大的议价能力、轻资产业务模式、稳定的高利润率以及强劲的自由现金流产生能力，高盛预计，未来几年中公教育将维持60%以上的净资产回报率。同时，鉴于公司强劲的过往表现和庞大的市场规模，高盛认为中公教育向职业教育新细分市场的长期扩张目前仍可能处于起步阶段。

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