银行理财子公司大PK 工银理财夺冠

随着各家银行陆续披露年报，去年如雨后春笋般冒出的银行理财子公司，运营情况也呈现出了更多的细节。

据记者统计，截至2020年3月末，共有30余家银行宣布设立或已设立理财子公司，其中19家宣布设立信息、这之中又有11家自去年6月起陆续正式营业;从年报披露情况看，理财子公司资产规模稳步增长、占集团口径理财规模的比例不断提升，且去年运营期内多实现盈利。

在业内人士看来，理财子公司产品线日益丰富，今后的一大趋势将是在监管引导下加大权益资产配置布局，这一过程中，各类委外合作也正密集落地。

“全红”成绩单，工银理财夺冠

银行理财子公司作为大资管行业的新贵，获批筹建之前就备受关注。

去年5月20日，工银理财在同业中率先宣布正式开业，注册资本160亿元、也是目前获批筹建及已营业中注册资本规模最大的银行理财子公司;从创利情况、资产规模来看，工银理财在目前已披露业绩的理财子公司中居首。

工商银行年报显示，截至2019年末，工银理财总资产163.97亿元，净资产163.3亿元，全年实现净利润3.3亿元。当前其产品线也最为丰富。

建信理财和工银理财同一天宣布开业，注册资本150亿元;2019年6 月，建信理财正式运营。建行2019年年报显示，截至2019年末，建信理财管理产品规模838.26亿元，资产总额152.17亿元，净资产150.6 亿元;净利润0.6亿元。

交银理财注册资本80亿元、自去年5月28日宣布开业，是第三家落地的理财子公司。交通银行年报显示，报告期末，交银理财产品余额1102.05亿元，总资产81.77亿元，净资产80.89亿元，实现净利润8911.54万元。

光大银行是去年9月成立的股份制商业银行理财子公司。光大银行在2019年报中称，报告期末，光大理财总资产50.21 亿元，净资产50.04 亿元，实现净利润370万元。

此外，截至2019年末，还有中邮理财总资产80.13亿元，净资产80.03亿元;中银理财资产总额102.33亿元，净资产101.75亿元，中银理财发行的理财规模达到744.92亿元。

目前已开业的11家银行理财子公司中，还有宁银理财(2019年12月19日)、兴银理财(2019年12月13日)、杭银理财(2019年12月20日)等开业时间较短，银行年报披露情况也较少。

产品体系逐步完善，净值型产品占比持续提升

从工商银行年报披露情况看，工银理财旗下布局固收+、现金管理、权益、项目、多资产组合、另类、量化、跨境等全品类超过350只，打造了添利宝、鑫得利、全鑫权益、鑫稳利、博股通利等公募和私募多条产品线。截至2019年末，工行母行和理财子公司的非保本理财余额为2.64万亿元，仍居所有银行首位。从今年2月理财子公司产品发行及存续情况来看，工银理财以350只存续量居首、占比56.1%。

截至2019年末，建行集团口径理财产品规模2.15万亿元，其中本行理财产品规模2.06万亿元;建信理财管理产品规模838.26亿元，占集团口径理财总规模的3.9%。年报称，为平稳有序推进产品向子公司交接，建设银行已于2019年12月实现“乾元—龙宝”(按日)产品交接，时点余额 722.8亿元。

中银理财占集团口径理财规模的比例稍高，达5.22%;农银理财管理全行的理财产品，截至报告期末，农行理财产品余额为2.03万亿元，比上年末增加了22.2%;其中净值型产品在所有理财中占比38.5%，余额达到7819亿元、比上年末增加47.9%。

交行在年报中称，交银理财自2019年6月开业以来，陆续发行公募和私募理财产品，报告期末，产品余额达人民币1,102.05亿元。在已成立的理财子公司中产品规模排名第二。交银理财近期新产品发行较为频繁，按交行副行长周万阜在2019年度业绩发布会上介绍，2020年理财子公司的新产品将投资期限适度拉长，风险特征基本匹配，加大产品的发行力度，实现产品规模快速增长、达约5000亿元。

招银理财由于去年10月底才开始营业，新产品发行较少;据招商银行年报透露情况，招银理财开业后，启用“招赢睿智卓越”全新产品命名体系，首只产品“招睿颐养2年定开”已于2020年初完成募集并顺利起息。

光大证券首席银行业分析师王一峰认为，进入3月份，疫情影响之下，银行理财子公司设立持续推进、产品发行数量稳中趋降，并呈现诸多新特征：

“一是多款‘抗疫’相关理财产品推出，大行‘头雁’效应明显;二是从投资者教育、产品销售等维度加速线上化布局;三是资产负债摆布压力加大，随着疫情不断蔓延及全球金融市场震荡，理财资产配置也从相对舒适区间，变为不得不面临收益率倒挂、回撤幅度加大等多重挑战，且资产端压力逐步向负债端传导。”

加大权益资产布局，委外合作力度加大

从目前已经开业的理财子公司发行的产品中可以看到，理财子公司主要还是以固定收益类产品为主，不过与此同时，在监管引导下，也正加大权益资产配置和布局。

光大银行年报显示，光大理财在投资端，以搭建全天候、多策略投资平台为目标，提升大类资产配置能力与产品制造能力，扩大标准化投资占比，提高敏捷反应速度，把握交易性投资机会;非标投资主动筛选目标客户，建立企业主办资管机构的概念，提升综合收益。

中邮理财总经理步艳红认为，银行理财子公司作为财富管理机构，加强权益投资、为客户创造高价值回报是生存和发展的根本。对资本市场而言，理财子公司的入局将进一步激发市场活力，有利于市场的长期健康发展。

不过，她也提到，按资管新规，理财产品在一级市场、二级市场投资面临的合规要求、收益风险波动太大等方面的挑战，因此提议，可根据理财子公司现有的投研能力，短期内可通过被动投资的方式，或与其他机构合作FOF、MOM等方式切入权益类投资，后续在投研能力和配置能力成熟的基础上，可拓展至主动权益、衍生品等更为复杂的领域。

从目前披露情况来看，银行理财子公司新产品密集落地，与基金公司等委外合作力度有所加大。

据了解，建信理财在2019年与6家基金公司合作备案6只主投固收及权益市场的集合资产管理计划;3月中旬，中银理财联手华夏基金备案了一款名为“中银理财1号集合资产管理计划”的混合型专户产品。此外，农银理财3月19日起发售的“农银进取”科技创新第4期理财产品在产品介绍中也披露了其拟配置公募基金参与科创板打新赚取收益的情况。

“相比以前银行资管部只是单纯将资金委托给投资管理人管理，其他诉求较少，理财子公司成立后，更注重委外业务的附加服务，不仅要获得预期的投资收益，还期望能培养提升自己的投资团队能力。”天风证券银行业首席分析师廖志明认为，券商研究所可较好地弥补理财子公司的权益投研短板;此外，看好投行领域券商与银行理财子公司在两方面深入合作，一是建立双方稳定沟通的渠道，保证股权债券类项目的精准推介和充分的信息沟通，以及时有效补缺;二是两者更好互惠互利，理财子公司也可以在债券竞争销售等项目上给予券商适当的投标分量支持。

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