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央行“长短结合”重启2000亿元逆回购

2019-12-19 15:49:48 来源:北京商报

12月18日,央行以“长短组合”的形式开展了2000亿元逆回购操作,结束了连续20个工作日的逆回购“空窗”。值得注意的是,此次14天期逆回购利率也是近四年来的首次下调,不过,业内普遍认为此次14天期逆回购利率下降并非新一轮降息。

据了解,当日央行开展逆回购7天期500亿元,中标利率2.50%,与此前中标利率水平一致;14天期1500亿元,中标利率2.65%,较此前下调5个基点。当日无逆回购到期,因此实现净投放2000亿元。

方正证券首席经济学家颜色表示,央行重启逆回购,一方面是由于缴税、发工资等因素对流动性造成一定影响,通过逆回购来满足年底逐步增加的短期流动性需求;另一方面,近期银行间资金成本开始上升,重启逆回购操作,可降低短期融资成本。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀指出,此次逆回购操作的期限特征已表明央行“呵护”市场流动性稳健跨年的态度。此次央行在重启逆回购净投放2000亿元流动性的同时,降低跨年资金利率,很大程度上可避免市场流动性年末出现结构性紧张。

值得关注的是,此次14天期逆回购利率下降距离最近一次下调已有近四年之久,上次14天期逆回购利率下调还要追溯到2016年2月2日。不过,业内普遍认为此次14天期逆回购利率下降并非新一轮降息,而是跟随之前MLF(中期借贷便利)利率和7天期逆回购利率进行的同步下调。此前,11月5日,一年期MLF操作利率调降5个基点;11月18日,7天期逆回购操作利率调降5个基点。

中信固收认为,央行重启14天期逆回购操作,中标利率为2.65%,较最近一次操作(2019年6月14日)利率下调5个基点。本次重启14天期逆回购操作并下调操作利率是跟随11月7天期逆回购降息5个基点的同步操作,维持央行逆回购操作利率期限利差15个基点空间稳定,而并非是新一轮降息。

12月18日,市场流动性方面,上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现,其中隔夜Shibor利率报2.4850%,下调2.1个基点,7天期Shibor利率报2.585%,下调0.3个基点。其余期限均有不同幅度上涨,14天期Shibor利率报2.537%,涨10.7个基点,半年期Shibor利率报3.059%,涨0.3个基点。央行在当日公告中表示,将密切关注市场流动性状况,灵活开展公开市场操作,维护年末流动性平稳。

进入12月,央行两度向市场投放跨年红包。12月6日,央行开展了一年期MLF操作3000亿元,较当日到期量超额续作1125亿元,中标利率3.25%,与上次持平;12月16日,央行超量续作3000亿元MLF操作,利率维持3.25%不变。有分析人士指出,在当时资金面整体宽松的情况下,央行超额续作MLF,主要是为补充跨年的资金缺口,确保金融体系跨年流动性保持合理充裕。

近日中央经济工作会议指出,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,降低社会融资成本。

华泰证券固收研究团队表示,2020年货币政策将继续保持灵活,降成本仍是重要任务,适时降准置换MLF等可期,公开市场利率料继续“小步缓降”,LPR(贷款市场报价利率)形成机制将继续完善。中信固收认为,降成本仍然是货币政策的方向,后续仍然存在量价配合的宽松空间,看好元旦前后重启逆回购和降准操作,以及明年继续降息的空间。

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