财信证券：黄金牛市仍然将继续维持

【财信证券】

宏观策略

：两市共计成交金额11967.8亿，低于前20日成交均额12489.98亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流入23.02亿，其中沪深300净流出23.63亿、创业板指净流入22.93亿。共有1773家公司获得净流入、2099家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为农林牧渔、有色金属、国防军工，排名居后三名的行业为非银金融、银行、房地产。北上资金方面，沪股通净流出32.47亿，深股通净流入12.66亿，共计净流出19.81亿。截止8月4日，融资余额为13979.55亿，较上一交易日增加38.42亿。股指窄幅震荡，板块持续轮动。市场延续震荡格局，上一交易日跌幅较大的国防军工板块今日继续延续上涨趋势，金融、地产板块维持震荡。市场成交量有所萎缩，但仍然维持万亿规模以上，市场整体呈现存量博弈状态，新增资金流入增速有所放缓，市场观望情绪中酝酿上涨动能。受到美国财政部公布的新一轮刺激计划影响，黄金白银等贵金属继续上攻创新高，印证了我们从4月以来重点推荐黄金的观点。贵金属上涨根本上反映的是美元信用削减的影响，美元指数下跌导致以美元定价的资产价格持续上涨。往后看，我们认为下半年美国经济复苏仍然存疑，天量货币进入市场美元贬值趋势使得资产通胀趋势明显，黄金牛市仍然将继续维持。

【国海证券】

医药生物

：新冠疫苗商业化带动疫苗产业链的需求激增。疫苗的生产包括培养、浓缩、灭活、纯化等步骤，其产业链主要涉及上游原材料佐剂、辅料、灭活剂和包装所需的玻璃瓶、预充针;中游生产过程需要生物离心机、生物反应器和生产线;下游需要冷链运输到终端。因此疫苗产业链主要是生产线的构建、生产流程中需要用到辅料和佐剂、储存疫苗需要用到玻璃瓶和预充针，相关公司在疫苗研发进行临床试验过程中业绩小范围提振，随着疫苗进入商业化的阶段产业链的供给量将进一步提升。目前全球已经有6款新冠疫苗进入临床试验3期，预计最快2020年底有望获批上市，即将开启商业化销售的阶段。新冠疫苗商业化生产带来疫苗辅料产业链的景气度提升，叠加三季度是流感和肺炎疫苗接种季，我们看好接种率的提升，因此我们下半年全面看好疫苗行业，给予行业推荐评级。重点推荐个股：重点推荐新冠疫苗和流感、肺炎疫苗相关的公司：华兰生物(四价流感疫苗)、沃森生物(13价肺炎疫苗、新冠mRNA疫苗处于临床试验1期)、康泰生物(23价肺炎疫苗、新冠DNA疫苗与艾棣维新合作)、智飞生物(新冠重组亚蛋白疫苗)、西藏药业(与斯微生物合作研发mRNA疫苗);建议关注疫苗辅料产业链：包装材料(山东药坡)、辅料(威尔药业)、预充针(威高股份)、培养基(双林生物)、冷链运输(九州通)。

电子行业

：2020年8月4日，国务院发布《关于新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》，为进一步优化集成电路产业和软件产业发展环境，提升产业创新能力和发展质量，在财税政策、投融资政策、研究开发政策、进出口政策、人才政策、知识产权政策、市场应用政策、国际合作政策等方面作出相关指示，推动国内集成电路产业快速发展。2021年全球半导体市场将加速回升至4523亿美元。我们判断新冠疫情不会改变产业趋势，中国半导体产业仍处于蓬勃发展阶段，产业发展逻辑(产业趋势向好、政策资金支持、国产替代提速)并未发生改变，半导体细分领域核心公司正在全面开花。我们认为半导体行业是未来3-5年科技投资的主线，重点推荐晶圆制造、半导体设备和材料、功率半导体、模拟芯片四个细分方向：晶圆制造领域，重点推荐中芯国际;半导体设备和材料领域，重点推荐北方华创、华峰测控;受益标的为中微公司、沪硅产业、安集科技等;功率半导体领域，重点推荐斯达半导、捷捷微电，受益标的为华润微等;模拟芯片领域，重点推荐圣邦股份、韦尔股份、卓胜微，受益标的有思瑞浦、芯朋微等。

【东吴证券】

有色金属

：贵金属价格创新高，避险价值凸显：金价和银价分别创历史、近七年新高，分别为1994、24.63美元/盎司。全球货币政策宽松，低利率乃至负利率资产规模创新高，地缘局势不稳定。稀缺性以及零利率特性使贵金属资产做多热情达到又一高点，金银贵金属的避险价值凸显。白银共振黄金，金银比修复获取超额收益：从历史数据来看，PMI回升期间，工业经济复苏，白银需求增长快于黄金需求，金银比修复。进入疫情以来，2020年6月PMI回调至47.9，金银比降至96.83.期间黄金价格上涨6.2%，白银上涨23.22%。结合黄金的同向性和白银自身的商品属性，白银上行空间可观。投资标的(盈利预测基于wind一致预期)：1)赤峰黄金。2)紫金矿业。3)山东黄金。4)盛达资源。

【兴业证券】

化工

：2020年Q2基础化工板块基金重仓占比较2020年Q1小幅上升，石油化工板块基金重仓占比较2020年Q1小幅下降，重仓占比处于近十年较低配置。拆分来看，2020年Q2主动管理型公募基金重仓持股中基础化工重仓市值占比2.91%(季度环比+0.7pct)，石油化工重仓持股市值占比0.11%(季度环比-0.02pct，剔除两桶油)，重仓占比处于近十年较低配置，低于化工板块市值在全部A股市值中的占比。从个股情况而言，基金重仓持股最多的主要为大型化工企业和化工细分行业的龙头。2020年Q2持有基金数最多的前十名公司为：万华化学、新宙邦、珀莱雅、国瓷材料、恩捷股份、天赐材料、华鲁恒升、扬农化工、当升科技、龙蟒佰利。2020年Q2和2020年Q1基金重仓持股加仓最多的公司为化工细分行业龙头。2020年Q2基金重仓持股加仓前十名：国瓷材料、山东赫达、湘潭电化、青松股份、雅化集团、金禾实业、浙江龙盛、宏大爆破、新洋丰、新奥股份。

【平安证券】

保险

：根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标，设置差异化的权益类资产投资监管比例，最低为上季末总资产的10%、最高为上季末总资产的45%。资金运用较为激进或是业务运营较为激进的保险公司，权益投资将受到较大限制。投资建议：十年期国债收益率企稳回升(现已近3.1%)，投资端压力缓释;疫情影响边际减弱，上市险企Q2新单降幅有所收窄，助NBV逐步修复。新单进一步修复有待时间观测，但长端利率企稳回升，估值反弹先看β、再看新单，建议关注：新华保险、中国人寿、中国太保。

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