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茅台股价跌后企稳 投资者称买茅台是价值投资

2020-07-20 09:14:15 来源:证券日报网

7月16日茅台股价大跌7.9%,引发整个白酒板块地震。第二天茅台股价上涨2.11%,有企稳迹象,但仍成了这几天资本圈里最热的话题之一。

“16号的大跌属于意料之外,17号的上涨是情理之中。我管理的3只私募基金都配置有茅台,一股都没卖,不用慌。茅台是真正的价值投资,不用太在意短期涨跌。”重庆一民间私募基金管理人周荣安在接受《证券日报》记者采访时,谈到他对茅台的看法。

买茅台是价值投资

稀缺性越来越高

“茅台下跌有跟随大盘回调的因素,也或许与7月15日晚间人民日报旗下新媒体平台《学习小组》发表的文章《变味的茅台,谁在买单?》有关。不过,文章里说得很清楚,‘酒本无罪,人之过也’,人们乐于见到茅台酒的品牌价值得到真金白银的肯定,但要去掉腐败成份。那我们就要认清茅台的市场价值到底如何?”周荣安喜欢做价值投资,他爱买茅台股也爱喝茅台酒。

“市场解读过头了,文章针对的是腐败,不是茅台。就好像前几年国家大力打击天价香烟一样,只要烟草公司做好了内部治理,并不会对经营带来太大影响。”周荣安说,名贵商品市场确实容易成为腐败的温床,这也要求公司在企业治理、内部风险管控上下足功夫。

据了解,茅台新董事长高卫东上任后,进一步加大了反腐力度。茅台集团现在实行的“领导干部插手茅台酒经营活动打招呼登记备案制度”,即“凡过问必登记”,“凡打招呼必登记”的措施,很大程度上封堵了“靠酒吃酒”的腐败根源。

在周荣安看来,随着内部治理的不断完善,加上各项财务指标的优异性和商品的稀缺性,茅台绝对是A股市场上少有的优质标的。

目前,我国高端酒的供应量约6万吨,2019年茅台酒销量为3.4万吨(基酒产量约4.99万吨)。

据广发证券测算,预计未来五年(2020-2024年)高端酒需求年复合增长率将达到15%以上,目标产量为10万吨以上。根据茅台酒厂的产能规划,预计2020年茅台酒产能扩容至5.6万吨之后,中短期内将不再扩张,茅台未来的稀缺性将越来越高。

按茅台酒五年一个生产周期计算,2019年生产的茅台酒基酒,大约将在2024年投入市场。茅台前董事长季克良老先生曾介绍过,茅台理论可售数量为5年前基酒产量的85%左右。

也就是说,2024年茅台酒大约可以供应4.99万吨*0.85,即4.2415万吨。按每吨可以罐装2140瓶500毫升茅台酒计算,4.2415万吨也就是大约9077万瓶。

茅台回归平价

市场基础更大

“物以稀为贵、供不应求,这些最简单的道理,就是我投资茅台最基本的逻辑。”周荣安说,正因为稀缺给了茅台很宽的护城河,茅台酒的毛利率在93%以上而白酒的平均毛利率约为69%。同时,茅台的稀缺也赋予了它收藏属性和金融属性。

中国食品产业分析师朱丹蓬曾表示,目前茅台酒用来喝的只有40%,用来投资收藏的要占60%。

这无疑是一把双刃剑。业内有专家担心,近20年来,茅台酒十余次上调出厂价的逻辑一旦被打断,会引发囤货的恐慌性抛盘!

“最坏的情况也只是短暂性的冲击。”周荣安说,“在重庆市场上想买一瓶茅台至少要2600元,所谓的恐慌性抛盘价格能跌多少?跌到1499元/瓶,就会迅速被消化掉,因为刚性需求毕竟不会减少。就算从2600元跌到1499元,对茅台而言丝毫没有影响,慌的只有那些黄牛党而已。”

茅台集团对于黄牛党,一直保持高压态势,甚至做到实名购买、零瓶销售、空箱回收等方式。同时,不断扩展线上线下的直销和平价销售渠道。

随后,记者在重庆市一家永辉超市的烟酒柜台前做了一项随机调查,得出了和周荣安几乎一致的观点。

记者询问的50位市民,年龄分布在20岁~65岁,男女比例为7:3。其中,超过9成的受访者表示,只要能买到,愿意用1499元买茅台。

根据统计局官网的最新社零数据显示,食品、饮料、烟酒等必选消费保持着高度景气。

愿意花1499元喝瓶茅台,其实是老百姓生活水平日益提高后的一个选择趋势,也是人们对茅台酒品质及品牌的肯定。去掉腐败成份、打掉炒作黄牛,茅台酒也有望从过去的天价回归平价,到真正的消费者中去夯实基础,获取年轻用户的青睐,培养新的“茅粉”。这对茅台集团来说无疑是一件好事。

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