途牛跌幅达69.9% 宽限政策促使退市危机延缓

疫情笼罩之下，全球旅游业几乎处于半瘫痪之中。据中国旅游研究院测算，2020年一季度及全年，国内旅游人次将分别下降56%和15.5%，国内旅游收入将分别下降69%和20.6%;预计全年国内旅游人次将同比减少9.32亿人次，减收达1.18万亿元。

旅游企业因此受到波及。据Wind数据显示，截至5月25日，OTA头部平台携程今年以来股价跌幅达29%，途牛股价跌幅达69.9%，仅0.76美元。在这样的背景下，企业纷纷展开自救。

途牛退市危机延缓

日前，途牛发布公告称，因途牛ADS股票的收盘价连续30个交易日低于最低买入价1美元，公司于5月18日收到了纳斯达克证券市场上市资格部发布的通知函，但这份通知函并不会导致途牛立即退市。

根据纳斯达克的一般规定，上市公司股价如连续30个交易日低于1美元，将收到预亏警告;收到警告的公司如果不能在90天内将股价提升到交易标准，将被迫退市。但鉴于疫情对全球经济造成的冲击，纳斯达克于4月份对上市公司提供了一系列宽限政策，其中包括将“1美元警告”的规则延期至2020年6月30日之后。

途牛在公告中表示，如果公司到2020年12月28日仍未合规，途牛可能还有资格获得180天的额外合规期限。途牛相关负责人对《证券日报》记者表示，行业完全恢复还需要一些时间，公司目前在正常运营。

艾德证券期货持牌代表陈刚在接受《证券日报》记者采访时表示，“1美元警告”的规则延期，对途牛有一定正面意义。但目前最要紧的还是在90天内将股价重新提升到1美元以上，而要想达到这一目的，最主要还是要从业绩或业务上着手。这一方面取决于疫情之后国内旅游行业的恢复情况，另一方面是公司在短期内的行业竞争力的提升。

“除了疫情过后国内旅游业恢复之外，还将包括公司在推广上短期的积极进取，但这或导致公司年内亏损增大。此外，短期如果有战略投资者对途牛进行‘援助’(即注资/战略投资)，这或将给公司股价提升带来立竿见影的效果，但目前为止，仍未有此方面消息。所以，纳斯达克一系列宽限政策对公司有一定正面意义，但效果并不是很大，最关键还是公司未来业绩及竞争力的提升。”陈刚如此表示。

在线旅游行业赛道拥挤

事实上，途牛上市6年始终未能实现盈利，累计亏损达59.82亿元，股价较最高点跌去97%，据Wind数据显示，市值仅余9343万美元，折合约6.67亿元。

相比之下，途牛被原同处OTA第一梯队的携程甩出好几条街，虽然携程今年股价亦受挫，但Wind数据显示，截至5月25日，携程网市值141.2亿美元，折合约1007.9亿元。

“疫情打击之下，OTA在线旅游行业肯定会受到一定影响，途牛此前预计，今年一季度收入下降65%-75%，但途牛业绩不理想并非是今年才开始。”陈刚告诉记者，途牛2014年5月份登陆美国纳斯达克。上市后的前三年，途牛平均股价大都在发行价之上，股价甚至一度涨到过24.99美元/股，但是，从2016年开始，途牛股价已经连续下跌了近5年。

但陈刚认为，途牛出现“困难”，并非完全是自身原因，很大程度上来自于外部因素。“途牛股价是出现下跌，但是，行业“领头羊”携程的股价从2017年8月份开始亦不断下行，从当时的60美元/股下跌到如今的23.8美元/股(截至5月22日数据)，由此可见这是一个行业性问题。而究其原因，很大程度上来自于行业竞争过大。

此前，携程、去哪儿、同程、途牛等公司同场竞技，赛道略微拥挤，行业经过了整合后，美团点评和阿里飞猪对在线旅游的加倍关注，让赛道变得更加拥挤，且由于阿里和美团庞大的体量及竞争力，进一步增加了携程、途牛、同程等公司的压力。所以，途牛股价从超过20美元下跌到如今1美元以下，虽有自身因素，但行业内新的实力强大的竞争对手加入，也是非常重要的因素，甚至是主导因素。”

各家花式自救

旅游企业也在积极展开自救。马蜂窝上线了直播频道，流量扶持力推旅游主播;携程方面也将目光落在直播上，自3月份以来，携程集团联合创始人、董事局主席梁建章进行了10场直播，为旅游业“带货”;5月7日途牛CEO于敦德开启了“母亲节直播专场”。

另一方面，受疫情影响，境外游行情低迷，周边游成为关注新焦点。途牛在五一小长假期间上线了2万多个周边游、自驾游产品。

申万宏源海外分析师贾梦迪认为，疫情对于旅游行业构成明显的短期冲击，但国内出行需求正逐渐恢复。五一小长假期间，国内旅游收入恢复到去年同期的约50%。STR数据显示，5月3日至5月9日酒店入住率恢复到同期的55%，RevPAR(每间可销售房收入)恢复到同期的44%。国内周边游，省内游恢复快于跨省游和商旅出行。长期来看，旅游消费支出会有阶段性恢复增长。

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