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折叠屏手机引人注目,“新基建”周期来了谁受益?

2020-03-17 10:23:04 来源:中金在线

折叠屏引爆了疫情期间的发布会。无论是华为Mate Xs 5G,还是三星Galaxy Z Flip,炫酷、昂贵的折叠屏手机都引人注目。

但折叠屏手机无疑还是少数人的“宠物”。

相比于折叠屏这个低良率与产能受限的概念,中国的手机厂商无疑更青睐5G。你追我赶之下,中国厂商已经把5G手机做到了持平现有品牌的价位,同时,5G手机的市占率迅速地从去年年中的0升到了今年年初的25%,速度不可谓不快。

“新基建”周期来了谁受益?

这是A股市场最为关注的问题之一。疫情下的宏观经济敏感而脆弱,但我们又不能重蹈“四万亿”的覆辙,于是包括5G、工业互联网等“新基建”的经济振兴概念呼之而出,俨然成为朝野新共识。

沿着中国复杂、严密而完整的电子产业链去看,我们会发现,那些看起来没有那么高大上的制造业企业,构成了中国经济的核心竞争力,也与新的科技潮流形成了一种共振的关系。

我们现在所提的“新基建”周期,在实质上是过去互联网商业周期的一个延续。而早在“新基建”周期开启之前,中国已经有一批颇具实力的制造业企业,奠定了“新基建”周期所需的基础设施。

总部位于湖南的蓝思科技,上承互联网商业周期,下启“新基建”周期。作为一个横跨两个周期的长青企业,这家公司见证了中国经济发展的可持续动力。

在2015年上市之后,蓝思科技即耗资近17亿,投资了3D玻璃项目。彼时,这是一个很大的赌注。需求方面,3D玻璃与OLED屏幕共存,而当时手机还甚少采用OLED屏幕;技术方面,3D玻璃加工需要曲面抛光与丝印,无论是购买设备需要花费的巨额资本支出,还是需要长时间才能习得的工艺要领,都构成了较高的行业门槛。

技术进步没有回头箭,一旦消费者领略到了OLED屏幕的种种优势,即便它一开始没那么完美,工艺上的进步也会帮助它攻城略地。2019年,各大厂发布的主流手机,已经到了凡新机必3D玻璃的阶段,vivo NEX 3的瀑布屏、华为P30手机的彩色玻璃盖板、一加7pro等皆是如此。2020年开年至今,小米10、三星S20、OPPO Find X2等众多安卓中高端旗舰手机,也都证明了蓝思科技3D玻璃业务战略的正确性。

战略布局全球中高端优质客户资源技术创新开启“新基建”成长周期

仔细看一下蓝思科技历年的营收,就会发现:在全球智能手机市场已经基本稳定的条件下,在2016年到2019年间,蓝思科技仍然实现了一倍的增长。仅从营收数据超越市场一倍的表现来看,在客户与产业多元化上,蓝思科技早已未雨绸缪,做好了分散风险、稳健增长的准备。

与客户、产业多元化相伴的,是蓝思科技的内销比例节节攀升,在2019年超过了一半。同时,难能可贵的是,蓝思科技的外销总金额在趋势上是一直上升的,尽管外销比例从超过70%下降到一半左右,但营收的快速翻倍,不但抵消了外销比例下降的负影响,更体现了客户结构均衡的优秀战略布局。

内外销占比与总金额的走势,说明了两点:其一,全球中高端客户都高度认可蓝思科技的产品与服务;其二,蓝思科技真正成为了全球产业链的龙头企业。在近两年全球电子供应链震荡变化的背景下,蓝思科技的这一转变,降低了公司潜在的经营风险,提升了公司的综合实力,保持了领跑行业的态势。

从2015、2017、2019年蓝思科技营收、净利润连创新高,我们可以看出,募投重点3D玻璃等项目释放利润,经营策略在震荡中取得了胜利。当我们去看一家电子供应链公司时,不能苛求过于平稳的增长率。尤其在2019年,我们在业绩快报中可以看到两点:一方面,公司在智能家居、高端汽车、手机瀑布屏等行业新需求上面拓展有方;另一方面,园区制度建设与技术赋能,是应对新技术浪潮的基本功。

在5G大幕开启之后,3D玻璃屏的需求只会日盛。无线快充、基站信号接收等多因素共同作用,要求手机正反两面都要装上3D玻璃屏,这对于已经近似“垄断”3D技术与规模产能的蓝思科技来说,必然是一个大的机遇。

而放在“新基建”周期概念的审视下,除了3D玻璃这一持续的业务增长点,我们会发现,蓝思科技还凭借蓝宝石、陶瓷、金属、触控、贴合、柔性屏、组装等业务在消费电子与汽车电子等领域的发展,都将直接受益于新基础设施的建设。

5G首当其冲,代表了更加广阔的市场与持久的需求。在一个加速“在线化”的社会,人们对于以蓝思科技为代表的高端制造业产业链,会有更多的需求,无论是智能手机、新能源汽车还是其他在线的设备,总需求会迎来新一轮“长牛”的井喷期。

人工智能、工业互联网这些基础设施,对于已经着手产业升级的制造业厂家来说,起到了加速器的作用。蓝思科技已经着手智能工厂的建设,工厂效率的大大提升,与现阶段“新基建”基础设施的外部溢出效应,将逐渐改变工业的成本结构。这对于蓝思科技在新周期中降本,无疑是巨大的利好。这个消费电子产业链上的龙头公司,正在迎来稳健高速的“长周期”发展。

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