市场日夜反转成常态 波动中美股成全球避险投资

过去三个交易日，标普500指数期货合约从亚洲时段触及的低点分别在美股交易时间上涨了4.5%、3.7%和3.2%。根据Bespoke Investment Group编制的数据，过去三个交易日的日间和夜间回报率之差几乎是2008年以来最大的。

许多因素可以解释这一现象。不同时区的交易者在不同的时间进行交易，随着交易的进行，流动性涨落，而有关地缘政治的新闻在亚洲时段占据了市场的主导地位。富国银行股票策略主管Chris Harvey表示，投资者对市场走势的信心不足，也放大了市场情绪的微小变化。

Harvey指出:“投资者越来越普遍的心态是‘跑赢’。许多基金没有足够的风险偏好或风险预算。因此，他们的反应非常强烈。当市场开始反弹时，我们会看到投资者蜂拥而至，反之亦然。”

没有一种趋势是持久的。Bespoke的数据显示，在截至周一的三个交易日内，追踪标普500指数的最大ETF的盘中表现比隔夜期货高出11个百分点，这是自金融危机以来的第二大差距，仅次于2020年3月连续三天的差距。

恶性逆转是2022年市场的常规特征。市场波动在1月份开始加剧，当时美联储发出鹰派信号，表明对抗通胀的决心越来越大;上周俄乌冲突恶化，局势进一步恶化。

上周四，有关机构交易员和业余交易员行为的数据体现了市场背景迅速转变。摩根士丹利汇编的主要经纪商的数据显示，当天，既做多又做空股票的对冲基金增加了多头头寸，同时也平仓了一些空头头寸，以2020年11月以来的最快速度买进股票。根据该公司交易部门的估计，机构投资者对标普500指数期货的买盘创下纪录。

摩根士丹利的数据显示，尽管本月散户投资者的需求没有1月份那么强劲，但他们上周的购买总额为27亿美元，其中超过一半是在周四购买的。

Bespoke策略师George Pearkes表示，这其中起作用的一个因素是，欧洲的动荡正在提升美国资产的吸引力。

Pearkes称：“地缘政治消息和对市场的所有更糟糕的影响都发生在美国市场以外的时间，而美股开盘时间往往是市场趋于平静的时候。只要美元是全球经济体系的关键，美债交易就是安全的。如果按行业构成和直接经济联系来看，美国股市受俄罗斯影响的程度也最小。美国资产在作为避险投资方面是非常现实的。”

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