土耳其这场“货币危机”中，散户惨遭“双面绞杀”

本周暴涨的里拉，再次让普通百姓与中小投资者们感受到了“什么叫惊喜”。

截至发稿，美元/土耳其里拉(USDTRY)的汇率已从18.36的高位暴跌至11.65，里拉涨幅超过36.5%。

华尔街见闻提及，里拉自9月起贬值幅度接近50%，导致土耳其普通民众受损严重，居民、企业争先恐后将手中的里拉换成美元与黄金。

而在本周里拉巨幅升值的过程中，仍在为保护购买力而大量购买美元的普通人，财富进一步受损，惨遭“双面绞杀”。

对此，本月初方才走马上任的土耳其新任财长 Nureddin Nebati，在接受当地电视台 NTV 采访时就称，在里拉升值过程中损失最大的还是中小投资者。他表示：

“任何头脑正常的金融家都会知道土耳其会以某种方式恢复，然而，当里拉汇率跌至15、16、17时，仍有小投资者在买，现在他们正在为自己的亏损感到忧心忡忡。”

经济结构失衡，里拉深受美元影响

华尔街见闻提及，由于错失产业升级机遇、国内经济结构失衡，高度依赖借债发展经济的土耳其只能大开资本市场国门，深受国际金融市场影响。

据凯投宏观统计，截至今年9月，土耳其将在未来12个月面临着约830亿美元的到期外债，这一数字相当于该国GDP的11%左右。

过高的外债导致了里拉的汇率深受美元影响。

2018年美国加息后美元快速走高，里拉贬值突破6：1;2020年疫情爆发恐慌性避险美元流动性紧缩，里拉贬值突破8：1;当前美国量化宽松退出美元走强土耳其降息，里拉贬值突破13：1。美元扇动一下翅膀，对里拉而言都是一场风暴。

而埃尔多安的“逆行倒施”还在给这场风暴火上浇油。

埃尔多安出“奇招”，里拉短期大幅升值

面对当前土耳其通胀过高、汇率贬值的经济环境，认为降息才能使经济重回正规的埃尔多安，为了降息不惜先后罢免了3位央行行长、3名央行投票官员甚至财政部长。

持续的降息操作使得美元兑里拉一度突破1：18，自9月起贬值幅度接近50%，导致土耳其民怨沸腾，居民、企业争先恐后将手中的里拉换成美元黄金。

随后，为了稳住里拉的汇率，“安纳托利亚之虎”埃尔多安推出新政强势为里拉撑腰。根据新政，一旦里拉兑硬通货币的汇率超过银行承诺的利率水平，政府就会给持有里拉存款的人补偿因为里拉贬值而蒙受的损失。与之配套的其他政策包括：

政府提供提供无本金交割远期外汇(NDF)这一衍生品工具，帮助出口商缓和汇率波动高带来的风险;

将投资政府发行的里拉国债所缴纳税率从10%将至零;

政府为私人部门劳动者提供的可选养老金比例从25%升至30%。埃尔多安宣称，从现在起，任何一位土耳其国民都不需要因为担心汇率“波动可能抹去所有利息收入”而将里拉存款兑换成外币。土耳其正在赢得金融战：

“我们正在与通货膨胀和利息的压迫作斗争，这一次，我们会达到我们想要的结果。”

短期来看，埃尔多安的新政取得了奇效，年内贬值超60%的里拉，在周三埃尔多安讲话后企稳，并开始了大幅反弹。前文提及，较本周18.36的历史低位，里拉已反弹了超过36.5%，回收近一月失地。

不过，较今年年初，里拉兑美元仍贬值超过60%。

里拉的升值会持续吗?

尽管埃尔多安与新任财长 Nebati 都对里拉表达了相当乐观的态度，然而，市场上有分析师认为，长期来看，埃尔多安的努力可能会付之东流。

IIF 欧洲新兴市场研究主管 Ugras Ulku 就认为里拉的升值不可持续：

“鉴于土耳其的进一步通胀前景，一些投资者可能会选择从银行获取里拉贷款，去购买外币或其他资产。”

本文转自“华尔街见闻”，作者：高智谋；智通财经编辑：李程

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