通胀风险怎么看?欧洲央行内部观点并未达成一致

据知情人士透露，欧洲央行政策制定者在上周的议息会议上曾寻求进一步承认通胀风险，但在一场异常激烈的辩论中遭到该行首席经济学家、执委会成员Philip Lane的拒绝。

在上周“紧张而有力”的会议上，相当多的欧洲央行政策制定者对欧洲央行预测的质量提出质疑，并辩称明年结束时的通胀有可能高于该行的预测。有消息人士称：“相当多的人想要承认上行风险，但Philip Lane强烈反对。”“经过长时间的辩论，他们似乎同意‘通胀有小幅上行风险’，但即便如此，会议声明中也没有提到这一点。”

包括美联储在内的很多央行如今都承认，通胀可能比之前想象的要更加顽固和持久，英国央行上周甚至出乎意料地宣布加息。但欧洲央行则坚持己见，认为通胀将在2022年底自行回落至2%的目标水平以下。欧洲央行行长拉加德在回答记者提问时表示“可能存在上行风险”，这是她最接近承认这一点的一次。

还有消息人士表示：“(欧洲央行的)声明没有体现出在会议上的激烈辩论。”

上周，欧洲央行发布最新利率决议，维持主要再融资利率在0%不变，维持存款利率在-0.5%不变，维持边际贷款利率在0.25%不变，符合预期。欧洲央行表示， 明年第二季度开始将把每月购债规模提高至400亿欧元，此前为200亿欧元，三季度开始购债规模为300亿欧元;紧急抗疫购债计划(PEPP)将至少延续至2022年3月，PEPP再投资政策将至少延续至2024年底;资产购买计划将持续到加息不久前。

欧洲央行继续维持宽松与美联储、英国央行等央行形成了鲜明对比。与此同时，11月欧元区通胀率已达到创纪录的4.9%，是欧洲央行2%目标的两倍多。而未来几个月，欧元区通胀率可能会继续徘徊在这一水平附近。

消息人士还表示，一些人对欧洲央行的预测提出质疑，称该行的预测多年来一直受到大幅修正，而且预测模型似乎几乎没有任何工具来应对疫情这种黑天鹅事件。

欧洲央行上周还大幅上调中期通胀预期，其中明年欧元区通胀率预计高达3.2%，今年9月时的预测仅为1.7%;此外，欧洲央行对2023年和2024年的通胀预期均为1.8%，仍低于该行2%的目标水平。

会议上的分歧则继续延续着。自上周议息会议之后，德国、葡萄牙等部分国家的央行行长都公开警告称，通胀有可能超过欧洲央行的预期。比利时央行行长Pierre Wunsch表示，欧洲央行有可能低估通胀威胁，在应对物价飞涨方面远远落后于全球同行。

而奥地利央行行长Robert Holzmann则表示，尽管短期内有加快的风险，但预测仍显示物价涨幅到2022年底将放缓至欧洲央行2%的目标水平。拉加德也在会议后重申，欧洲央行极不可能在2022年加息，并表示在2022年大部分时间里，通胀率仍将高于目标，但明年可能会有所缓和，能源价格2022年料将企稳。

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