日本似乎与通胀“绝缘”，无法跟上其他央行“收水”步伐

日本央行周五宣布将基准利率维持在负0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%左右。同时日本央行决定对陷入经营困境的日本中小型企业贷款援助再延期6个月，但从明年4月起对日本大型企业的金融支持将逐渐减少。

与其他央行的决策相比，日本央行今日的决策显现出该国央行面临完全不同的态势。在各大央行几乎就遏制通胀飙升达成一致之际，日本央行仍在努力推高国内通胀水平。

在昨日，英国央行自新冠疫情爆发以来首次宣布加息，欧洲央行决定从明年起缩减债券购买规模。美联储本周决定提前结束购债计划，并向市场发出明年三次加息的信号。

而日本的情况与以上经济体不同，该国“物价脉冲”远远弱于其他发达经济体，这使得日本央行能够继续实行自新冠疫情以来的宽松货币政策，并坚持对疫情采取更为谨慎的观点。

日本央行行长黑田东彦表示:“每个国家都在制定符合实际情况的货币政策，以寻求经济和物价的稳定，方向上的差异是很正常的。”

瑞银日本首席经济学家Masamichi Adachi表示:“日本央行非常明确地表示，在美联储、欧洲央行和英国央行采取行动后，日本央行的决策并不会以他们为参考标的。”

“最重要的一点是，与其他国家相比，日本可以说不存在通胀。企业不愿转嫁成本，因为担心失去那些持通缩观点的客户。所以在某种程度上，日本央行可以继续实施当前的刺激政策。”

知情人士本月早些时候曾透露，奥密克戎(Omicron)变异病毒迅速蔓延令一些日本央行官员对结束或撤回援助计划持谨慎态度。

据了解，奥密克戎变异病毒的出现，可能是促使日本央行决定第四次延长其贷款支持措施的重要原因。

另外，尽管市场普遍预计日本经济本季度可能恢复增长，信贷状况正在改善，但岸田文雄政府仍计划出台规模超过预期的经济刺激方案。

继续支持中小型企业

经济学家Yuki Masujima表示：“在面对奥密克戎对经济增长造成严重威胁，以及核心通胀率仍接近0%时，日本央行仍将继续实施刺激措施。”

日本央行表示，将在明年9月底之前继续实施企业刺激措施，鼓励各大银行利用央行提供的资金向受疫情影响的中小型企业提供贷款。这项贷款计划原定于明年3月底结束。

与此同时，日本央行表示，将从明年4月开始逐步将公司债券和商业票据的持有量减少至新冠疫情前约5万亿日元(约440亿美元)的水平。提高国债持有上限也计划于明年3月底到期。

黑田东彦表示，日本央行持有的公司债券需要大约5年时间才能恢复到疫情前的水平。

IHS Markit经济学家Harumi Taguchi表示，"鉴于奥密克戎变异病毒增加了不确定性，且中小型企业更容易受到其负面影响，我个人觉得延长该计划是很好的举措。"

日元疲软

由于日本加息遥遥无期，日元成为今年表现最差的主要货币，而美联储的加息预期正吸引全球投资者重返美债市场。

据统计，2021年日元兑美元汇率下跌约9.5%，美联储明年加快缩债规模和加息预期可能会在2022年给日元带来进一步的下行压力。

另一方面，日元走软可能有利于日本经济增长，因为它会增加丰田汽车(TM.US)等出口商的利润，而这些出口商长期以来一直是日本经济增长的主要推动力。

但它也给日本的进口商带来了痛苦，这些商家不得不为进口产品支付更多的费用，并面临数十年来最严峻的成本压力。

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