天然气价创10多年新高！多因素施压欧洲致“气荒”，美国产商或受益

随着冬季的来临，因为人们越来越担心乌克兰局势紧张可能导致供应中断或寒冷天气来临，欧洲天然气价格再次创下历史新高。在欧洲的天然气交易中心荷兰，TTF天然气价格正处于10多年来的最高水平，大约是一年前的8倍。

油价走高、政治摩擦施压天然气供应

对天然气价格影响最大的便是油价。油价的警钟在去年夏末开始敲响，在10月份达到峰值，但最近又重新攀升。其次有几个因素正在推高价格，其中包括随着疫情封锁的影响缓解，供应正难以跟上强劲的需求。

与此同时，市场担忧俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势可能会导致流经乌克兰向欧洲供应的天然气会中断，而且俄罗斯与德国之间的紧张关系使得北溪2号很可能无法立即随时开始运营。德国新任外交部长Annalena Baerbock周一表示，由于这条巨大的管道不符合欧盟规定，因此无法获得认证，进而导致天然气价格飙升。

无论乌克兰的情况如何，一些分析师预测，欧洲还没有建立起足够的天然气储备，以保证在天气变得寒冷的情况下，有足够的燃料为家庭供暖和为企业供电。

欧洲冬季的天然气消耗量远高于夏季，而欧洲天然气供应商夏季未能补充库存，这些库存是于春季晚寒期所耗尽。更令人担忧的是，据Kpler的Page称，11月欧洲的库存 “以有记录以来最快的速度枯竭”。

当然，这在很大程度上取决于天气状况，以及乌克兰的紧张局势是否会缓解，但分析人士认为，市场很可能至少在冬季高峰到来之前都处于供应短缺状态。更广泛地，这对化肥生产商或金属冶炼厂等使用大量天然气的企业来说是个坏消息。

在英国和意大利等使用大量天然气发电的国家，天然气价格上涨将继续推高电费。不断上涨的账单反过来又会挤压消费者，推高通胀。英国11月通胀率达到5.1%，为10年来最高水平。

法国核电厂关停加剧天然气需求

更糟糕的是，在例行维护中，法国电力公司发现两个核设施的安全注入系统管道存在缺陷，均已关闭等待维修。另外两个使用同样技术的反应堆将在本月晚些时候短暂关闭以接受检查。

因此，法国电力公司将2021年的EBITDA指引从“超过177亿欧元”修改为“175亿- 180亿欧元”。尽管2021年的指引实际上没有变化，但随着投资者考虑持续停运对2022年业绩的影响，其在欧洲股市交易中跌幅高达13%。

随着又一种核电能源的停产，欧洲1月份交货的天然气继续无情地走高;到2022年1月，欧洲人购买天然气的价格将比2021年1月高出900%。

美国天然气价格不及欧洲10%，产商跨区套利或受益

不过在美国，虽然司机们对不得不支付高昂的汽油价格感到愤怒，但他们用来取暖和做饭的天然气可能会变得更便宜。美国的物价在10月迅速上涨，但此后大幅下跌，不过自1月以来仍上涨了约50%。

研究公司Kpler的天然气分析师Laura Page估计，欧洲天然气期货的价格约为41美元/百万英热，是美国天然气售价的10倍多。在美国，天然气价格同比上涨了近50%，但消费者支付的价格不到4美元/百万英热。

与严重依赖燃料进口的欧洲相比，美国拥有很大的优势。美国市场拥有丰富的国内天然气产量，部分原因是页岩钻井丰富。

这种价格动态为在美国拥有资产的液化天然气生产商创造了机会，如Cheniere Energy(LNG.US)、道达尔(TTE.US)和荷兰皇家壳牌(RDS.A.US);这些生产商可以在美国以4美元的价格获取天然气，将其运输到欧洲，并以44美元的价格出售。

受法国电力公司消息的影响，法国1月份的远期电价已升至620美元/兆瓦时，而美国的平均电价约为100美元/兆瓦时。

此外，因为随着欧洲陷入能源危机，在欧洲大陆开始能源转型之际，消费者都在寻求喘息之机，所有人的目光都转向了俄罗斯天然气工业股份有限公司。

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