美股明年走势如何？华尔街分歧巨大，预期差创下十年来第二大

美联储的鹰派转变和不断演变的新冠病毒正给华尔街的预测人士带来挑战。

以Ned Davis Research首席策略师Ed Clissold的最新预测为例。他认为，在标普500指数反弹并小幅走高之前，企业盈利放缓和美联储收紧政策有可能推动美国股市明年进入“小熊市”。

这种谨慎的语气与瑞信和摩根大通的分析师形成鲜明对比。瑞信的Jonathan Golub不久前将标普500指数2022年的目标上调了200点，至5200点，理由是企业盈利前景改善，金融环境宽松。摩根大通的Marko Kolanovic及其同事表示，当明年疫情结束、经济全面复苏时，市场波动将会消退。

从投资者三年来首次不得不与鹰派的美联储打交道，到可能破坏增长的进一步封锁措施威胁，这些矛盾的分析几乎令市场难以被预测。截至目前为止，相关机构统计，市场对2022年标普500指数的预期范围在4400至5300点——预期差达到20%，为过去十年来的第二大差距。

TD Prime Services董事Joshua Leonardi表示：“目前有更多的变数在起作用，无论是美联储的政策，通货膨胀，还是在应对疫情时出现持续摇摆不定的局面。这可能只是因为我们从宏观的地缘政治角度出发，提供更广泛的可能结果。”

虽然Ned Davis的Clissold属于看涨的一方，但他对未来市场动荡的预测突显出，对市场保持信心依然困难。他预计标普500指数明年将收于5000点，较周三收盘价上涨6%，但在此之前该指数将至少下跌10%。在过去13个月里，市场仅经历了一次超过5%的回调。

“几乎可以肯定，2022年的市场环境不会像现在这样有利，”Clissold在周三的一份报告中写道，“我们预计涨势将放缓，回调将更加频繁，出现两位数回调的可能性很高，小熊市的可能性也很高。”

Clissold还指出，有一个不确定性因素可能会打乱其预测：利润率。他预计，由于工资压力，企业利润率将收缩30个基点。不过他也指出，在过去40年里，利润收缩很少出现在经济扩张期间。

另一个不确定性与美联储的货币紧缩政策有关。虽然加息不一定会扼杀牛市，但加息速度对股市在紧缩周期的第一年影响很大。根据Ned Davis汇编数据显示，缓慢加息时股市平均涨幅为11%，快速加息时平均跌幅为2.7%。

而根据Ned Davis的周期综合模型，在市场复苏之前，股市在2022年上半年将出现大规模下降趋势。

Clissold称：“疫情、供应链和通胀风险对经济的影响将决定2022年上半年的下降趋势是否会实现。”在波动加剧的风险下，他建议投资者关注优质大盘股和增长稳定的公司。

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