高盛：别忧心非农了 美联储不会放慢Taper 速度还会加倍 明年6月加息

美国11月新增非农就业人数不到市场预期的一半，创去年12月以来最小增幅。但在高盛看来，这不是问题，美联储不会因为上个月的逊色就业增长就放慢Taper的脚步，反而还会加快行动，而且明年年中就会开始加息。

11月非农就业报告结果公布后，高盛首席经济学家Jan Hatzius在研报中称，他“继续预计(美联储货币政策委员会)FOMC会在(今年)12月的会议上将Taper的速度翻倍，然后2022年6月开始首次加息。”

Hatzius认为，11月的季节性调整因素可能有扭曲。他指出，非农就业报告中的“11月的薪资调查回应率是13年来最低水平”，同时薪资季节性调整因素也比高盛预期的影响有限(少约10万人)。因此，高盛将11月“家庭调查置于比以往更重要的地位”。

华尔街见闻注意到，11月新增21万非农就业者这一结果来自雇主、即用人单位调查。而Hatzius指出，11月非农就业报告中的家庭调查结果非常强劲，该调查中就业人数增长了110万，就业人数与人口之比环比10月增长0.4个百分点至59.2%，劳动力参与率环比提高0.2个百分点至61.8%(华尔街见闻注：11月劳动力参与率创去年3月以来新高)。

为体现薪资统计方法而调整后的指标甚至更强劲，调整后就业人数增加190万，因为无薪休假的员工减少26.6万，有工作却未在岗工作的减少了24.8万，自由职业者减少18.6万。U6失业率下降0.5个百分点至7.8%，反映出就业增长以及因经济原因减少兼职就业者13.7万。因裁员暂时失业的劳动者减少14.1万至80.1万，长期失业者减少20.5万至192.1万。因此临时失业者占比下降2.7个百分点至11.8%，目前低于疫情爆发前水平(2019年为13.7%)。

Hatzius还指出，高盛的薪资组成部分调整指标三季度增长4%，显示当季薪资增速明显高于上个周期的水平，但还和美联储的目标水平一致。同时，二季度和三季度，经薪资组成部分调整后的薪资年化增速为5%到6%，若保持这一速度，可能就不符合美联储的通胀目标，但由于政府的疫情爆发后失业补贴到期，劳动者的平均时薪增速在10月和11月接连下降，这会给薪资增速降温。

所以，尽管11月平均时薪的月度增速创3月以来新低，Hatzius仍对他的美联储Taper和加息时点预测有信心，相信他是正确的。

本文选编自“华尔街见闻”，作者：李丹；智通财经编辑：魏昊铭。

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