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高盛:别忧心非农了 美联储不会放慢Taper 速度还会加倍 明年6月加息

美国11月新增非农就业人数不到市场预期的一半,创去年12月以来最小增幅。但在高盛看来,这不是问题,美联储不会因为上个月的逊色就业增长就放慢Taper的脚步,反而还会加快行动,而且明年年中就会开始加息。

11月非农就业报告结果公布后,高盛首席经济学家Jan Hatzius在研报中称,他“继续预计(美联储货币政策委员会)FOMC会在(今年)12月的会议上将Taper的速度翻倍,然后2022年6月开始首次加息。”

Hatzius认为,11月的季节性调整因素可能有扭曲。他指出,非农就业报告中的“11月的薪资调查回应率是13年来最低水平”,同时薪资季节性调整因素也比高盛预期的影响有限(少约10万人)。因此,高盛将11月“家庭调查置于比以往更重要的地位”。

华尔街见闻注意到,11月新增21万非农就业者这一结果来自雇主、即用人单位调查。而Hatzius指出,11月非农就业报告中的家庭调查结果非常强劲,该调查中就业人数增长了110万,就业人数与人口之比环比10月增长0.4个百分点至59.2%,劳动力参与率环比提高0.2个百分点至61.8%(华尔街见闻注:11月劳动力参与率创去年3月以来新高)。

为体现薪资统计方法而调整后的指标甚至更强劲,调整后就业人数增加190万,因为无薪休假的员工减少26.6万,有工作却未在岗工作的减少了24.8万,自由职业者减少18.6万。U6失业率下降0.5个百分点至7.8%,反映出就业增长以及因经济原因减少兼职就业者13.7万。因裁员暂时失业的劳动者减少14.1万至80.1万,长期失业者减少20.5万至192.1万。因此临时失业者占比下降2.7个百分点至11.8%,目前低于疫情爆发前水平(2019年为13.7%)。

Hatzius还指出,高盛的薪资组成部分调整指标三季度增长4%,显示当季薪资增速明显高于上个周期的水平,但还和美联储的目标水平一致。同时,二季度和三季度,经薪资组成部分调整后的薪资年化增速为5%到6%,若保持这一速度,可能就不符合美联储的通胀目标,但由于政府的疫情爆发后失业补贴到期,劳动者的平均时薪增速在10月和11月接连下降,这会给薪资增速降温。

所以,尽管11月平均时薪的月度增速创3月以来新低,Hatzius仍对他的美联储Taper和加息时点预测有信心,相信他是正确的。

本文选编自“华尔街见闻”,作者:李丹;智通财经编辑:魏昊铭。

标签: 美国 非农

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