恐慌指数飙升怎么办？策略师教你这样做

近日，市场波动巨大，然而，策略师们并不缺乏如何进行交易的想法。

由于疫情变化持续威胁经济和政策决定，供应链问题不断加剧，各大央行试图取消疫情时期的刺激计划，以及地缘政治风险的影响，市场波动率指数出现上升。

数据显示，标普500指数连续五个交易日涨跌幅超过1%，这是自2020年11月以来连续波动持续时间最长的一次。另外，在美国公布月度非农就业数据前，芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)周三触及1月份以来的最高水平。

在该情况下，各大策略师对如何应对当前市场环境表达了自己的看法：

做空ARKK

Tallbacken Capital Advisors LLC首席执行官Michael Purves表示，通过标普500指数进行对冲是不可取的，这种做法成本很高。而且股市风险溢价对于任何不是"极度看跌"美国国债和企业收益的人来说仍处于良好状态。

“最好的风险/回报建立在市场的角落，在那里，估值更多地取决于故事而不是数字，”Purves表示，并建议对“木头姐”凯西·伍德的Ark Innovation ETF(ARKK.US)采取看跌期权价差策略作为市场对冲，或干脆做空该ETF。

回归基本面

Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen表示：“有时候，当VIX指数上升，投资者的各种问题涌现时，最好回到基本面，并问自己一个简单的问题：未来一年公司的实际收益会上升吗?如果答案是肯定的，不管有什么无关的问题在起作用，股市通常都会在暴风中找到出路并上涨。”

VIX指数点位

关于VIX指数点位，Fairlead Strategies LLC创始人Katie Stockton认为，市场需关注VIX指数是否会在本周结束时明显高于29点的风险门槛。

不过，根据相关机构汇编的数据显示，过去15年来，VIX指数在低于30的收盘点后升至高于30点时，往往会为标普500指数带来正回报。

关注标普500指数跌幅会否超过3%

DataTrek Research LLC联合创始人Nicholas Colas周四在一份报告中表示：“尽管我们仍然非常喜欢美股，但现在是时候为更剧烈的波动做好准备了。”他表示，值得关注的问题是，标普500指数是否在一个交易日内下跌超过3%。

Colas表示，在2020年2月24日市场就曾出现过抛售信号，当时标普500下跌3.4%，VIX指数收盘接近25点，此前很长一段时间都没有出现过如此幅度的下跌。他补充道，目前的情况与此类似。不过，Colas称，当(且仅当)波动率指数远高于44点时，他才会在标普500指数出现跌幅超过3%的时候买入股票。

VIX指数表现过于活跃

Fundstrat Global Advisors LLC联合创始人Tom Lee表示：“自从Omicron出现以来，市场一直处于混乱动荡状态。然而，我们确实认为，这是持续牛市的一个中断。”

Lee补充道：“从VIX指数的某些指标来看，目前市场恐慌几乎与2020年3月相当。不过，考虑到目前封锁已不在讨论之中，并且民众比混乱时期更安全、应对准备更充分，这种对比有意义吗？我们认为没有。”

收获溢价

摩根大通衍生品策略师Peng Cheng表示，VIX差期组合已被证明能够系统性地产生alpha收益，这可能是在目前中、高波动率市场中的好选择。

Cheng在报告中写道，当VIX指数高于20点时，投资者可以卖出20delta看跌期权的近月合约，然后以一对一的比例买入20delta看跌期权的次近月合约。Cheng表示：“这种交易一直持续到近月合约到期。而如果VIX指数达到20点或更低时，则解除交易；如果VIX指数高于20点，就对相同的看跌期权展期交易。”

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