一季度A股高速公路板整体营收下滑

日前，交通运输部发文称，自2020年5月6日零时起，经依法批准的收费公路恢复收费(含收费桥梁和隧道)。此前，经国务院同意，2月17日零时起至疫情防控工作结束，全国收费公路免收车辆通行费。

受上述消息影响，4月29日，A股高速公路板块上市公司股价整体上涨，5家公司股价涨幅超5%，山东高速涨停。与此同时，物流行业41家上市公司中，有22家股价出现不同程度的下滑。对此，有分析人士认为，高速公路恢复收费，将对物流企业产生影响。

海通证券交通运输行业资深分析师李轩在接受《证券日报》记者采访时表示，后续对高速公路经营主体也将会有相应的补偿。一般来说，一个是现金补贴，一个是延长高速公路的收费期限。“综合多种因素，我们认为根据免费的时长，进行相应延长收费期限的概率比较大”。

现代投资公司人士对《证券日报》记者表示：“交通运输部在关于高速公路免费的通知中承诺了会有相关补偿措施，不过目前具体补偿措施尚未出台。免费政策的实施对今年一季报影响较大，不过5月6日后高速公路将恢复收费。”

一季度整体营收下滑

同花顺数据显示，按照申万行业分类，A股高速公路板块总计有21家上市公司。截至4月29日记者发稿，共有16家发布了第一季度业绩报告，其中有14家公司营收、净利润双双下滑。

记者统计发现，这16家公司一季度实现营收总计约70.5亿元，同比去年减少约60亿元;实现归属于上市公司股东的净利润总额约为亏损18亿元，比去年同期减少约75亿元。具体来看，有14家公司在今年一季度的营收同比出现50%以上的下滑，12家公司净利润下滑幅度超100%。

此外，有4家公司发布了2020年上半年业绩预告，其中1家预计业绩首亏，2家业绩预减，1家称业绩存在不确定性。

在李轩看来，“疫情期间高速公路减免通行费用对上市公司业绩冲击比较明显。在第二季度，该政策也持续了一个月。这也将会对高速公路整个板块的第二度业绩产生影响。进而会对全年的业绩产生不同程度的影响”。

李轩表示，从长远来看，高速公路上市公司的估值将得到市场认可。疫情这一特殊时期改变不了板块的长期趋势。“这一板块的上市公司分红较为稳定，股息率相对较高，这也是稳健投资者比较青睐的标的”。

同花顺数据显示，截至4月29日记者发稿，高速公路板块21家上市公司中，有19家发布了2019年年报。其中12家公司在去年实现营业收入的增长，12家归属于上市公司股东的净利润实现增长。此外，据记者统计，板块内有15家上市公司发布了2019年度现金分红预案，其中12家公司的分红总额超亿元，3家公司的现金分红总额占当期净利润的比例超50%。

后续补偿有望跟上

此前，国新办就应对新冠肺炎疫情影响支持交通运输业和物流、快递领域发展情况举行发布会。交通运输部副部长刘小明在发布会上表示，为了做好疫情防控工作，经国务院同意，今年春节的收费公路免费通行政策延了三次，免费的车辆范围也从原来的7座及以下的小客车扩展到所有的车辆。

刘小明介绍，免费通行政策是一件利国利民的好事，对生产制造业、运输企业、流通环节、消费者等产业链各个方面都带来了好处。按照目前的交通流量，每天大概减免了15亿元左右的通行费。

“高速公路免费通行期间，企业也付出了人工等成本，保障道路通行顺畅，做到了‘免费不免服务’。”一家高速公路上市公司人士向《证券日报》记者表示，受疫情期间高速公路免收通行费的影响，公司运营的高速公路车流量同比有所增加。恢复收费后，高速公路车流量预计将有所下滑。

“对于高速公路企业而言，收费是其收入的重要来源，免费政策的实施确实会对经营产生影响。但在抗击疫情的情况下，企业也必须承担社会责任，共克时艰。”上述高速公路上市公司人士表示。

此外，记者了解到，不少收费公路经营企业也面临着债务本息偿还、运营维护刚性支出保障等问题。后续如何进行合法收费权益补偿也引起关注。

刘小明此前介绍，按照国务院要求，交通运输部已经会同国家发改委、财政部、人民银行等制定了相关支持保障政策。主要包括：免费通行期间，对经营主体金融债务还本付息存在困难的给予延缓付息、本金展期或者续贷等政策，为企业提供流动资金的优惠贷款以及适当延长收费公路收费期限等，这些政策经批准以后会尽快实施，从而依法保障收费公路的使用者、管理者、投资者、债权人的合法权益。

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