报复性消费风再起，前三名是火锅、烤肉、奶茶

国内疫情逐步控制，报复性消费风再起。

报复性消费从奶茶开始

有调研结果显示，大家最怀念的前三名是火锅、烤肉、奶茶。伴随各地餐厅恢复堂食营业，闷在家里许久的人们有了大快朵颐的机会，餐饮业也有了回暖迹象。

据蓝鲸统计显示，在2月10日复工后的第四周，仅上海奶茶消费就高达33万单，这些“珍珠”可以填满一个国际标准游泳池。

此外，全国各地为了促进消费，多省市下发消费券。南京将发放总额度3.18亿元的消费券，主要包括餐饮、体育等7大类;深圳罗湖将在全市首推促消费方案，计划首期投入5000万元，涵盖餐饮、零售等;四川德阳发放4万张餐饮惠民消费券，总额200万元。济南、宁波也都跟进了发消费券刺激消费。

具体到A股市场，食品饮料板块一直防御性较强，然而在今年疫情冲击下，食品饮料指数今年以来跌幅达到10.08%。从目前的估值水平看，当前食品饮料板块内，在低市盈率区间的有20只个股，元祖股份、养元饮品、西王食品、承德露露、口子窖、伊力特的动态市盈率均在15倍以下，其中最低的元祖股份目前市盈率仅10.25倍，现价为15.68元。

太平洋证券分析表示，一旦北上资金恐慌净流出结束，优质食品饮料细分龙头触底反弹历时3个月左右将创出新高。而本次从国内疫情防控、投资环境的确定性、资产的相对优势等各方面因素来看，预期本次的修复速度还要快于此前。

龙头抗风险能力强

从市场关心的一季度业绩来看，食品饮料板块也并不悲观。春节前无论发货还是回款，基本都比较正常，一季度的影响相对可控。招商证券认为，疫情可能还会部分影响到二季度，但龙头公司抗风险能力高、应对及时，二季度消费有望逐步恢复正常，全年表现值得期待。

光大证券指出，疫情直接影响弱于白酒，乳制品主要体现在高端产品的送礼需求、调味品则体现在餐饮渠道的需求，与居民生活相关度更强的基础米面及速冻产品或短期受益。整体而言，龙头抵御风险能力更强。

对于大众消费品而言，龙头企业的经销商数量和渗透程度优势更明显，防护作用可以更充分的发挥：在大众消费品领域，以伊利股份、海天味业为代表的龙头企业的渠道渗透和下沉优势已经得到了充分的发挥。

中信建投证券观点表示，未来随着国家出台更加强有力的刺激政策后，存在很大的报复性消费的可能。着眼于中长期，龙头的核心价值不会因为短期外资的买卖，批价的涨跌所影响，现在是需求最黑暗的时候，未来会逐渐好转，白酒龙头长期投资逻辑清晰、不因短期扰动改变，短期的调整是最好的长期布局时点。继续重点看好：贵州茅台，五粮液，泸州老窖，今世缘，山西汾酒，顺鑫农业。

银河证券研报称，短期消费反弹需要更直接的现金类刺激，中长期消费刺激需要更具体的落实，产生效果较慢，建筑、服务业等恢复才能使得基层劳动者恢复收入。

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