山西汾酒加码大健康板块 增资竹叶青后续还将引“战投”

继茅台、五粮液后，山西汾酒(600809.SH)也开始加码布局大健康板块。3月24日晚间公司公告称，为全面推动竹叶青大健康产业项目落地，公司董事会同意以现金方式对竹叶青营销公司增资6亿元。

公告显示，竹叶青营销公司主要从事白酒销售业务，目前注册资本为6000万元，增资完成后注册资本为6.6亿元，其核心产品为竹叶青酒。注入资金将用于竹叶青品牌建设投入、市场渠道投入、新品研发投入以及特色中药材创新板块投入，并对竹叶青全产业链进行产供销研一体化的数字化提升。

公司相关人士称：“项目将有效促进竹叶青酒市场规模持续扩张，品牌价值不断提升。未来，竹叶青坚持打造“草本健康”引领自然健康生活的全产业链体系，联合打造竹叶青生态种植、旅游、康养基地，形成集群化发展效应，全方位服务消费者的健康诉求。”

白酒营销专家蔡学飞表示：“保健酒是中国酒类消费多元化的重要方向，竹叶青也是中国少有的保健酒知名品牌，无论从品牌知名度与号召力等都是优质酒类资产，对于快速发展的汾酒品牌来说，发力保健酒不仅能完善产品矩阵，也是汾酒未来全国性发展的重要突破口。”

实际上近几年山西汾酒通过混改等措施使其业绩一路上扬，但其旗下竹叶青发展相对较慢。公司发布的2019业绩快报显示，2019实现营收119.14亿元，净利20.24亿元;同期竹叶青营收约为5 亿元。而据2018年报，山西汾酒当年实现营收93.82亿元，净利14.71亿;同期，竹叶青酒营销有限责任公司收入3.1亿元，净利4289.83万元。

中国食品产业分析师朱丹蓬：“山西汾酒增资竹叶青，是为了品类多元化布局，也是想去把汾酒的整个产品结构进行重新构建。对其整个产品及未来的发展和业绩，还是有一定的支撑作用。”

蔡学飞称：“山西汾酒主品牌这些年在不断高端化和进行全国化布局，此前并没有把重心放在这一品牌上。现阶段，得益于主品牌效益的提升，公司选择将竹叶青推向全国市场。”

2018年，时任总经理常建伟表示，竹叶青的发展现状与其深厚的历史、文化底蕴不相匹配，与汾酒集团目前快速发展的步伐不相适应，并提出要“实现竹叶青品牌全面复苏”。

2019年底，公司从大股东汾酒集团手中收购竹叶青营销公司10%股权，实现全资控股竹叶青营销公司。今年3月中旬，公司发布了《山西竹叶青大健康产业项目改革方案》，山西汾酒副总经理杨波出任竹叶青大健康产业项目筹备组组长、竹叶青酒营销公司党委书记、执行董事。

彼时杨波就表态称，“竹叶青将推进多轮融资，吸引跨领域的优质资本，强化战投资源的战略支撑。在管理层面，将实施‘事业合伙人制’，逐步形成“市场选聘+股权激励+项目投资+风险基金”一体化配套机制。”

长城证券指出，目前保健酒行业集中度较低，第一梯队为劲酒(36%)、椰岛鹿龟酒(6.4%)、竹叶青(5.8%)、黄金酒(4.9%)等全国性品牌;第二梯队致中和、张裕三鞭酒、宁夏红枸杞等是区域性品牌;第三梯队则是松茸酒、十足全蝎酒、无比养生酒等。

另有分析指出，2030年前后包括保健酒在内的配制酒市场容量或将接近2000亿元，实际上近年来养生白酒正初步进入市场争夺，尤其是“茅、五、泸”对大健康产业有重大投入。

东吴证券则认为，竹叶青作为保健酒品牌，其健康概念迎合当下喝好酒和健康化的消费需求，山西汾酒启动竹叶青全国化布局将有利于直接增厚公司业绩;同时竹叶青将为汾酒的深化改革提供经验，并为汾酒拓展全国市场提供助力。

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