国内啤酒集体晋级高端，百威市场承压

3月3日，百威亚太(01876.HK)股价跌入上市新低，最低价为23元/股，收23.30元/股，市值为3085.71亿港元，与半年前上市时的4310亿港元市值相比，跌幅超1200亿港元。

就在数天之前，百威亚太公布了上市以来的第一份年报，销量下滑3%。

业内人士表示，夜场销售低迷以及高端产品增长乏力，才是百威亚太销量下滑的重要原因。同时，中国乃至全球新冠疫情的发生进一步影响了百威夜场渠道的销售，百威亚太今年的业绩也不容乐观。

业绩不及预期，股价创新低

据财报显示，报告期内，公司实现收入65.46亿美元，同比增长1.8%，计算汇率影响及范围变动后同比下滑2.9%;实现股权持有人应占溢利8.98亿美元，同比下滑6.3%;总销量93.17亿公升，同比下滑3%。

受此影响，多家投行下调百威亚太的目标价。

百威亚太将销量下滑的原因归咎为由于主要是由于韩国行业及竞争环境严峻以及中国夜生活渠道于2019 年下半年表现疲软所致。

同样的理由被用在百威亚太去年三季度财报中。去年前三季度，百威亚太实现收入53.44亿美元(约合人民币377亿元)，同比增长3.1%;实现净利润8.53亿美元(约合人民币60亿元)，同比下滑5.1%。实现总销量77.75亿公升，同比下滑2.5%。

其中，本应是啤酒销售旺季的第三季度，还出现了总销量和净利润的双下滑。

针对百威亚太去年全年的业绩表现，啤酒专家方刚对蓝鲸财经记者表示，百威亚太业绩不如预期一方面是由于韩国市场下滑以及国内夜场的低迷，而去年百威啤酒提价后又撤回以及正值百威亚太的母公司百威英博董事长交替之年，都可能对于业绩造成影响，当然，也不排除其在上市筹备期间，可能有透支业绩的嫌疑。“此外，夜场低迷以及高端产品增长乏力，才是百威亚太销量下滑的重要原因。”

国内啤酒集体晋级高端，百威市场承压

百威亚太是全球最大的啤酒公司百威英博的亚太区版块业务。公司酿制、进口、推广、经销及出售超过50个其拥有或获许可使用的啤酒品牌组合，包括百威、时代、科罗娜、福佳、凯狮及哈尔滨，其主要市场为中国、韩国、印度及越南。2019年9月，百威亚太在香港挂牌上市。

蓝鲸财经记者联系到江苏和广东的百威经销商，据他们反映，的确百威去年的销量不如往年。一位经销商直言，去年的情况“不怎么样”。

近年来，啤酒企业陆续推进高端化，青岛啤酒(600600.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)、嘉士伯等均有推出高端竞品，华润啤酒(00291.HK)也通过收购喜力完成高端化加速，以及诸多精酿啤酒、德国和比利时啤酒品牌通过电商进入国内市场，强敌环伺，高端啤酒的竞争越发激烈，这也决定了百威业绩增长面临着一定困难。

一位啤酒行业人士认为，国内啤酒企业不断冲击高端化，促使高端啤酒市场竞争进入存量时代，呈现挤压式增长，以百威亚太的体量增长有限;其次，近年国内啤酒企业在进行产能优化综合，以此降低生产成本，提高生产效率，提升利润率，此消彼长之下，百威亚太的先发优势不断被弱化。“百威啤酒的核心市场以华南、浙江、湖北、黑龙江，其中广东和福建占据重要地位，但近年来这两地的制造产业在向河南和中西部回迁，产业的迁移或也影响到百威啤酒的销量下滑。”

新冠疫情令百威“雪上加霜”

由于今年疫情的爆发，百威亚太今年的业绩或受到影响。

百威亚太集团联席主席兼首席执行官杨克(Jan Craps)在业绩电话会议中表示，中国市场方面，疫情爆发持续冲击集团的业务。中国夜生活渠道几乎停止活动，而餐厅的活动亦非常有限。其次，来自零售渠道(例如现代贸易、传统贸易)的需求大幅减少，但电子商务渠道则属例外，其需求大幅加速增长。集团估计于 2020 年首两个月中国的收入将同比减少约 2.85亿美元，经营溢利(EBITDA)减少约 1.7亿美元，主要因疫情影响所致。然而，由于须视乎病毒的控制及客户恢复正常运作的速度而定，暂难以估算事件在未来数月的全面影响。供应方面，至2月26日集团已重开超过一半的酿酒厂，并已就所有其他酿酒厂(武汉酿酒厂除外)取得许可证。

方刚指出，百威亚太应该是在国内市场中受创最重的一家啤酒企业，一是由于夜生活渠道的停滞，而百威正是以夜场销售为主;二是因为湖北是百威的核心市场之一，因此百威亚太今年业绩应该会受到一定影响。“疫情过后可能的报复性消费毕竟是全行业的红利，对于百威一家的业绩影响有限。”方刚表示。

也有行业人士认为，百威亚太应该是受到疫情波及较重，但是从数据来看，2、3月普遍占啤酒企业全年业绩的14%左右，而且啤酒企业本身在2月都会停工半个月左右休整，因此疫情影响不会太大，大概全年的影响会在3-4个点左右。“从非典的情况来看，全年影响不会太大，也有可能在下半年迎来消费反弹。“

中国酒业协会常务副秘书长何勇对蓝鲸财经记者表示，疫情对啤酒行业短期内有影响，长期利好，将加速酒业渠道变革，由原有的传统渠道向电商渠道以及无接触配送的方式发展。同时，有可能对于国内聚餐聚饮的酒类消费方式向自饮自享型消费转变。可以说是机遇与挑战并存。

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