复工再推迟、营收甚微，餐企资金链处于断裂边缘

受疫情影响，1月20日至今，上市餐饮公司股价普遍走跌。据统计，港股市值前五的餐企平均跌幅在15%以上，A股中已有公司发出盈利警告。在此背景下，行业洗牌加剧，餐饮企业开始重新审视资本的力量，资本也在闻声而动。

“这个时候，其实是优质企业普遍的估值下调、价值回归的一次时机，特别是优质的餐饮企业，平时的现金流非常好，大多不需要投资。现在也许有机会，可能是一辈子最好的一次机会。”日前，加华资本创始合伙人兼董事长宋向前接受媒体采访时表示。

蓝鲸记者了解到，目前已有十几家投资机构，准备了不低于300亿元的资本规模，等着“抄底”餐饮业。

复工再推迟、营收甚微，餐企资金链处于断裂边缘

2月18日晚间，西安饮食(000721.SZ)公告称，公司所属各餐饮(酒店)门店自1月27日起暂停店堂营业，在店堂停业期间，公司各门店继续为消费者提供点餐外送服务。疫情预计对公司2020年一季度经营业绩构成了较大的影响，后续公司店堂恢复正常营业的时间，需视疫情发展及西安市疫情防控工作相关规定而定。

实际上，西安饮食并不是第一家复工无期的餐饮企业。受疫情防控、多地禁止堂食等因素影响，企业复工时间一再后推。在此期间，虽然有不少商家上线外卖业务，但进项有限，许多餐企快到资金链断裂边缘。

小恒水饺创始人接受采访表示：“尽管在疫情之前小恒水饺在北京市场占美团饿了么65%-70%的饺子市场份额，但当前外卖订单量也只有此前的20%，门店处于亏损状态。”

据国家统计局统计，2019年全国餐饮收入46721亿元，其中15.5%来自春节期间，即约7242亿元。而疫情期间，78%的餐饮企业营业收入相比去年春节损失达到100%以上;9%的企业营收损失达到九成以上;7%的企业营收损失在七成到九成之间;营收损失在七成以下的仅为5%。

清华、北大联合调研995家中小企业分析指出，受疫情影响，85.01%的企业现金流最多维持3个月，67.1%的企业可以维持2个月，只有9.96%的企业能维持6个月以上。

西贝董事长贾国龙此前透露，疫情期间，西贝在全国60多个城市的400多家门店基本处于停业状态，只保留100多家外卖业务，预计春节前后一个月时间将损失营收7-8亿元。公司2万多员工一个月的工资支出约为1.5亿左右。倘若疫情在短时间内得不到有效的控制，西贝账上的现金撑不过三个月。

目前，尚未有大型连锁餐饮企业爆出资金链断裂，但随着复工时间一再推迟，歇业中的小型餐企无现金流支撑或将面临倒闭危机。

多数接受记者采访的中小餐饮企业表示，为备战春节消费高峰，大部分现金都用在节前备货上，只留下一两个月的员工工资和备用金。疫情突发之下，门店停业，收入甚微甚至没有收入，损失惨重。一月份员工工资发放后，二月还要支付房租成本，所剩现金难以周转。未来若筹不到资金周转，将遣散员工、关闭门店。

短期行业冲击明显，资本与餐饮迎来联姻好时机?

突发疫情，让餐饮企业遭受巨大损失，同时也加速了行业洗牌，很多餐饮企业开始重新审视资本的力量。在此期间，资本也在寻找潜在目标，等着“抄底”餐饮企业。

西贝董事长贾国龙原本放言永不上市，这次疫情让他改变了想法，他表示要重新认识资本，审视资本。凤凰姑娘苗家酸辣鱼粉创始人严巡回则直接表明，现在无论是银行贷款还是机构融资，他都欢迎，也都在积极接触，这笔钱不止用来缓解当下的现金流问题，更多的考虑是尽快打通线上。

据了解，截止到2月12日，壹马资本与加华资本共同发起的公益融资收到了200多家餐企的融资需求，总融资额需求超过200亿。其中，中小企业占比50%，微小餐企占比40%。这表明，餐饮企业无论规模大小，目前对资金的需求十分迫切。

另一方面，投资人也纷纷奔向餐饮。2月6日，加华资本正式宣布旗下基金以近亿元人民币，独家投资湖南文和友文化产业发展集团有限公司。疫情期间，加华近亿元的投资引来市场关注。

加华资本宋向前表示，对于优质的餐饮企业，现在是一个很好的投资机会。“这个时候，其实是优质企业普遍的估值下调、估值回归的一次机会，特别是优质的餐饮企业，平时的现金流非常好，大多不需要投资。现在也许有机会。比如文和友，平时的现金流非常好，并不需要钱，经过两年多的反复交流，才愿意引入加华这样的战略投资机构。”

除加华、壹马外，其他资本团队也在关注餐饮行业。据不完全统计，目前已有十几家投资机构，准备了不低于300亿元的资本规模，等着“抄底”餐饮业。

启赋资本合伙人胡祺昊表示，近期，负责投融资的员工都很忙碌，每天基本要看近300个餐饮领域的项目，正加快整体筛选项目和投资的节奏。

狐尾松资本董事长王代新认为，长远来看，本次疫情对餐饮行业的影响是短期的。如果结合成长潜力，目前海底捞、九毛九的估值也许并不高，是一个好的买入时机。

华兴资本董事宋腾飞表示，在当下的资金压力下，会有一些平时不太希望融资的头部企业，在这个时间点考虑接受外部资本。因为有一些企业的考虑是，纯靠债务融资风险会比较高，还不如牺牲一些股权做融资。这也是很多投资机构、PE机构在最近纷纷出动的原因。

一位FA则告诉记者，虽然现在被认为是很好的抄底时机，但具体操作起来并不容易。受疫情期间原地办公因素影响，没法尽调、没法面谈，大部分人还是停留在建立关系的层面。

机遇≠投机

业内认为，这次疫情，让餐饮企业认识到了资本的价值，加深了双方的了解。而资本将为餐饮企业的标准化、规模化带来新的机会。但投融资方面，双方都应该更加谨慎，应该考虑双方的匹配精准度。

窄门学社、番茄资本创始人卿永指出，现在这个机会不能用投机的态度对待。一方面是因为餐饮企业此刻真的需要钱，这个时候的钱可以救命。此刻如果用投机的态度对待，你可能血本无归，就算没有这次危机，餐饮的坑也不计其数。投资是一件极其专业的事情。

“资金方应根据不同公司给予不同对待和帮助，如果在这个时候抱着捡漏的态度来看餐饮投资这件事，从根本上来说，可能并不足够理性。”星瀚资本创始合伙人杨歌表示。

宋向前认为，现在，很多投资机构是在短平快地投机，有些项目靠社交、靠拉群，靠跟投，这个不产生价值，这样的机构是没有核心竞争力的。

另一方面，多家餐饮企业也表达了对引进资本的看法。虾吃虾涮创始人牛艳表示，基于自身现金流保持正向，公司在投融资方面保持比较冷静理智的态度，目前还未碰到真正能够与品牌共创的投资机构。

一些连锁餐饮企业则意向债权投资，他们认为这样风险更低。另外，一些中小餐企则更倾向于银行贷款，部分表示现在并不是融资的最佳时机。

中信建投分析师认为，目前还是有部分餐饮人对资本市场持有抗拒心理，这可能源于这些企业本来现金流充足，缺乏资本市场意识。不过，企业与资本联姻本身是一个双向选择的过程。餐饮企业在选择时，需要对资本背后的资源等谨慎考量;资本一旦介入，也要做好思想准备，要做好长期陪伴、长期发展的准备。

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