世茂、新城等领衔配股 2020年房企或掀配股高潮？

随着金融环境的相对放松，“求资若渴”的房地产企业再也按捺不住激动的心情，纷纷在资本市场“补血”。

据克而瑞统计数据显示，截止2020年1月14日，超30家的房企公布了融资计划，已发行或拟发行融资规模高达851亿元;其中海外债融资规模达到了572亿元。值得注意的是，在美元债井喷的背景下，2020年以来，选择配股“补血”的企业也逐渐增多。1月17日，刚刚官宣与福晟国际(HK：00627)的“世纪大并购”后，世茂房地产(HK：00813)便表示，拟采用“先旧后新”的配股方式，在资本市场筹资46.38亿港元。而在此之前，融创(HK：01918)、新城发展(HK：01030)早已以该种形式在资本市场，筹资近百亿港元。

有观点指出，房企配股会稀释股东权益，往往导致股价下跌。但业内人士认为，配股融资能够在填补资金缺口的同时改善负债率，对股价的负面影响有限。在当前市场环境不变的情况下，房企配股融资的形式能否引领新的风潮?又有哪些企业会走上配股融资的道路?

房企频繁配股融资

配股是上市公司根据发展需要，向原股票股东按其持股比例，以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。

在比较成熟的股市中，配股其实并不受股东欢迎。业内人士指出，在配股的关系中，上市公司更像是索取者，股东是付出者，投资者被“逼”追加投资。配股成功后，股价将进行除权处理，持有股票却不参与配股的投资者，所持股票将直接出现亏损。因此，当企业资金短缺时，企业通常会通过银行贷款和债券融资等方式筹措资金，配股则是万般无奈的选择。

然而，2019年以来，随着房企融资渠道的逐渐收紧，以及偿债压力的步步紧逼，在港股市场，配股已然成为房企融资的重要武器。据不完全统计，2019年，包括万科企业(HK：02202)、中国金茂(HK：00817)、富力地产(HK：02777)等在内的10家房企通过配股的形式，总共筹资267.9亿港元。而2020年开年仅17天，就有融创、新城发展、世茂房地产先后提出配股预案，且筹资总额已达2019年全年房企筹资的57.37%，达153.69亿港元。

对于年初以来，房企在资本市场的表现，财经评论员严跃进对蓝鲸房产分析，这或许与当前政策面和房企对房地产市场的预期有关。严跃进指出，从外部环境来说，1月初央行实行全面降准，释放长期资金约8000多亿元，金融政策的相对放宽，有助于房企配股融资，同时美元债发行也相对宽松;从客观因素来讲，配股在增加公司财务资金的同时，不会引起负债增加，能够减轻公司财务压力;从资本市场角度来看，配股也是房企在各种融资渠道收紧背景下的新的选择。

面对市场关于配股稀释股东股份、影响股价的质疑，现汇生国际融资总裁和协纵策略管理集团创始人黄立冲补充分析，现阶段，配股对房企的影响是长期利好，短期利空。今年是房企还债高峰，因此房企的融资需求很急迫。配股能立刻带来现金的回流，在填补资金缺口的同时，一定程度上还能改善负债率，还可以增强后续的融资能力。

2020年房企或掀配股高潮?

业内人士指出，股权融资既补充了企业的现金流，又不会增加企业的财务成本，或许会成为房企融资的新选择。但此种融资形式，是否适用于所有企业?

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对蓝鲸房产指出，不是所有股东都有资金来供配股所用，同时配股会稀释原股东股权比例，可能遭到某些股东拒绝。所以在行业向好、公司向好且有较多的未分配利润时才适合配股，否则可能会配股失败。

蓝鲸房产梳理2020年配股融资的3家企业发现，在提出配股融资时，融创中国报收每股46.65港元、新城发展报收9.05港元、世茂房地产报收32.1港元，均处于自身股价高位;与此同时，融创中国2019年大举拿地，其2019年拿地金额为1000亿元，同比增幅高达156.41%，并在并购方面持续发力，先后以67亿元收购新湖中宝项目、以153亿元收购环球世纪及时代环球51%股权，令业界哗然。而2019年，世茂房地产因多次出手收购项目，赢得“新晋并购王”称号，此次配股前，其刚刚完成了与福晟的“世纪大收购”;新城系则因“黑天鹅事件”，信用尚在恢复期。

基于上述特征，有业内人士指出，在2019年拿地凶猛、资金短缺的民营企业，或许会加入配股融资阵营。而若企业融资成本居高不下，股权融资或许也是不错的选择。严跃进则明确对蓝鲸房产指出，2020年，规模在500亿左右，对控制负债、获得融资，以及冲击千亿规模存在一定诉求的中型港股上市房企，可能会加快配股节奏。

2020年房地产债券融资环境不会放松仍为市场共识，在此背景下，房企短暂牺牲股价换取长期利润，或许不失为明智之举。但企业的资质以及市场对其的判断，同时也决定了企业选择配股所要付出的代价大小。2020年已经来临，房企将作出何种抉择?我们拭目以待。

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