华泰资产2.79亿举牌国创高新，纾困降低股权质押率

近日，险资再度举牌房企引市场关注，华泰资产管理有限公司(以下简称“华泰资产”)以2.79亿元受让国创高新(002377.SZ)7330万股股份，帮助其降低股权质押率。除为国创高新纾困外，此次投资也是出于对其所处地产行业的看好。

今年以来，险资举牌动作同比去年已有明显增快趋势，符合此前业内预期，而从标的来看，延续对房地产板块的看好。日前，银保监会强调正严格查处银行保险资金违规流入房地产领域，同时持续遏制房地产金融化泡沫化。监管加强下，险资投资房地产板块，愈受关注。

业内指出，虽然面临较为严格的监管与宏观调控，但从市场角度来看，险企还是在考量收益，龙头房企满足资产优质、风险可控等特点，符合对险企长期配置需求，同时有助于险企后续推进战略协同。

华泰资产2.79亿举牌国创高新，纾困降低股权质押率

近日，华泰资产披露关于举牌国创高新股票的公告，称由华泰资产发行并管理的“华泰资产—创赢系列专项产品(第1期)”账户通过协议转让方式，从转让方国创高科实业集团有限公司(以下简称“国创集团”)处受让国创高新股份，从而进行举牌。

此次交易，“华泰资产-创赢系列专项产品账户”以现金方式受让国创高新公开发行的非限售流通股份7330万股，每股定价3.81元，交易金额为2.79亿元。

国创高新在公告中表示，此次协议转让资金来源为保险纾困资金，价款专项用于转让方解除其部分股票质押，以求最大限度降低转让方所持国创高新股份的质押率，减少其股票质押率过高给国创高新带来的流动性压力。

从国创高新三季报内容来看，股东国创集团目前所持股权中，共有2.086亿股股权处于质押状态，而国创高新前十大股东中，深圳市大田投资等5家股东均存在部分或全部所持股权处于质押状态的现象。

“处于高质押率的上市公司，遇到股价波动剧烈的时期，很容易引发质押股份被被动减持的现象，进而导致上市公司实际控制权发生变化，造成经营不稳定等困境”，香颂资本执行董事沈萌向蓝鲸保险分析道，而这也是国创高新引入华泰资产的重要原因。

截至2019年3季末，国创集团持有国创高科3.38亿股股份，持股比例36.89%，加上一致行动人湖北长兴、高攀文所持股权，合计持股40.3241%。此次交易完成后，国创集团持股比例缩减至28.89%，与一致行动人共同持股32.3248%，仍保持为国创高科的控股股东。

而华泰资产进入后，持股近8%，将成为国创高新第二大股东，面向股权质押率偏高的国创高新，沈萌分析称，“股东质押股权是A股常见现象，除非遭遇极端情况全部爆仓，否则不会影响股价”，因此华泰资产加入，其余股东股权质押的情况，对其不会产生影响。

数据显示，截至2019年3季度末，华泰资产总资产为25.92亿元，净资产为21.17亿元。

2020年险资举牌初显加速趋势，临严监管仍看好房产板块

除以纾困资金进入，帮助国创高新降低质押率外，据国创高新介绍，此次华泰资产的受让动作，主要是基于看好其所处行业和长期发展潜力。通过二级市场投资，谋求投资收益。

据蓝鲸保险了解，国创高新属房地产开发行业，主要从事改性沥青的研发、生产与销售及房产中介服务业务，从营收情况来看，2018年国创高新房地产中介服务营业收入达到36.25亿元，占应收比重达到79.64%，较上年增长16.18个百分点。华泰资产所看好的，或也正是占比正逐步提升的房产业。

早前，业内曾向蓝鲸保险分析指出，2019年开始，行业已经开始整体性加仓，只是幅度、程度与标的存在差异，预计2020年开始大幅度提高。目前来看，2020年仅半月时间，业内已披露两项险资举牌项目，与上年全年仅有2家险企共计7次举牌的频率来看，已有加快苗头 。

早于华泰资产，1月3日，太平人寿披露举牌大悦城(000031.SZ)股票的信息，通过参与申购大悦城非公开发行股份，太平人寿获配2.834亿股，占比6.61%。而大悦城，同样属于房地产开发行业。

事实上，房产领域一直是险资的关注重点，2019年以来，中国平安(601318.SH)举牌的华夏幸福(600340.SH)、中国金茂(00817.HK)，中国太保(601601.SH)举牌的上海临港(600848.SH)，均属房地产开发或相关行业之列。

值得一提的是，近日，银保监会国新办举办新闻发布会，其中明确指出，2019年银保监会工作重点之一，即为严厉查处银行保险资金违规流入房地产领域，而在2020年，也将持续遏制房地产金融化泡沫化。这也就意味着，险资投资房企，正面临较为严格的监管环境，险企选择房企标的，合规为上。

对此，沈萌向蓝鲸保险分析指出，“房产属于最为重要的保值投资，虽然现在房地产行业面临空置率高、房企债务违约率高，甚至部分房企出现破产的现象，但房产行业仍为地方政府积极扶持的领域，确实面临严格监管与宏观调控，但从市场角度来看，险企还是在考量自己的收益”。

“对于险资而言，目前主要在二级市场追求稳健、长期投资，趋势是选择优质行业的重点龙头企业，此类企业资产优质、风险可控，满足险企长期配置、稳健收益的需求”，一位寿险业内人士向蓝鲸保险分析称，“房企正满足这一特点，险企配置的，也多是龙头房企”。

“不仅如此，在战略方面，协同作用也是险资看好房企的重要因素之一”，上述人士补充道，“养老社区、长租公寓近几年都是险企关注重点，股权投资为后期的业务协同，进行铺路”。

举例来说，2019年，平安人寿举牌华夏幸福，而在此前，双方即公开表示将在长租公寓、康养服务、汽车服务产业集群、智慧城市等潜在发展方向上进行探索。其中，可依托于中国平安在金融、科技、投资、管理等领域的优势，同时结合华夏幸福在产业新城业务上的战略选址、产业发展以及园区模式等方面的资源优势。

日前，已相继有券商对房地产板块2020表现提出预估，认为低估值修复空间较大，优质房企业绩增长稳定性及高股息率，将共同孕育2020年投资机会。基于此，推荐融资畅通的龙头房企、成长型房企、物业管理、棚改旧改等。

“险资举牌，很难会再出现此前的‘野蛮’动作，谋求长期、稳健的收益，是市场化需求，只要能够秉持合规原则，选择优质标的合理投资”，保险业内人士强调道，而2020年险资将有怎样的表现，值得关注。(蓝鲸保险 石雨 shiyu@lanjinger.com)

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