炒股挣钱买理财 天喻信息的“另类”生意经

刚刚过去的2019年可谓是“教育资本寒冬”，行业内的公司纷纷寻求破局之道。但天喻信息的路径选择可谓是“独树一帜”，十分抓人眼球。

从官方披露的公告上看，或许可用四个词来概括天喻信息过去的这一年——买理财、炒股、政府补助和股东减持。

而负责天喻信息数据安全、智慧教育、移动支付服务三大主营业务之一的教育业务、为其带来主要收益的控股子公司天喻教育，2018年终结了前两年连续亏损的情况下，2019年或将再度陷入业绩困局。

靠炒股挣钱，领政府补助，多次购买理财产品;账面业绩逐年飞涨，主营业务持续下滑，股东减持套现，天喻信息到底在干什么?前路又将何索?

天喻信息的“另类”生意经

2019年10月28日，天喻信息公布2019年第三季度业绩。2019年前三季度其完成营收15.85亿元，同比下降2.4%;净利润1.81亿元，同比猛增137.47%;扣非后净利润仅为510万元，同比大降92.45%。

其中，第三季度天喻信息营收5.35亿元，同比增加19.7%;净利润为8722.45万元，同比大增479.68%;扣除非经常性损益后，净亏损1300万元，较去年同期大减251.39%。

为何非经常性损益对天喻信息的业绩造成了如此巨大的影响?

据财报数据显示，天喻信息在投资金融资产方面获益颇多。2019年前三季度，通过投资金融资产，天喻信息实现收益2.05亿元，已超出前三季度所实现的1.81亿元的净利润总和。

财报中同时显示，截至报告期末，公司已出售所持有的韦尔股份全部股票346.63万股，以此增加2019年1-9月净利润1.72亿元，占前三季度净利润95.03%。

另外，政府补助也占天喻信息较大一块收益。2019年前三季度，该公司领取政府补助共计289.30万元。虽然远远比不上炒股收益，但政府补助的额度，已超天喻信息前三季度扣非净利润的一半。

也就是说通过炒股、投资金融资产、领取政府补助，2019年前三季度天喻信息获取了2.08亿元的收益。

饶有趣味的是，天喻信息这套独特的盈利模式似乎践行已久。2018年天喻信息领取政府补助2500.24万元，占净利润比重24.75%;2017年领取政府补助2230.28万元，占净利润比重98.70%;2016年领取2041.15万元，甚至占净利润比重102.83%——如果说2019年天喻信息盈利靠炒股，那2016和2017两年，其盈利则靠政府补助。

天喻信息实现如此规模的非经常性收益后，似乎并未大幅投入到主营业务的发展;而是将目光对准了更利于“钱生钱”的金融资产投资。

2019年12月31日，天喻信息公告称已向平安银行武汉支行购买8000万元保本浮动收益型对公结构性存款产品。于当日起息，到期日为2020年1月31日，预期年化收益约为272万元。而截至该公告日，天喻信息已多次使用自有资金购买保本浮动收益型理财产品，目前持有的理财产品金额合计高达2亿元。

对此，天喻信息表示：不会影响公司正常资金周转和公司主营业务的发展，有利于提升资金使用效率、增加收益。

账面业绩飞涨，难掩增长乏力?

分析天喻信息近三年的年报后我们发现，2016-2018年天喻信息的营收、净利润、扣非后净利润三项指标均保持增长。其中，营收方面涨幅持续扩大;净利润除了在2017年增速放缓外，2016、2018两年均保持高速增长。扣非后净利润方面，2018年出现激增，同比增长2426.09%。

然而，账面业绩的逐年飞涨，背后却是主营业务的持续下滑。

据公开信息显示，天喻信息主要业务包括智能卡、终端、服务的数据安全业务，和以供应链O2O+金融支付解决方案为核心的移动支付服务业务。而在在线教育业务方面，天喻信息是教育部“教育云”的唯一合作伙伴，承担了国家教育云平台建设项目。

其中，天喻信息的教育业务主要由天喻信息控股子公司天喻教育完成。天喻教育成立于2009年，主要从事以国家教育信息化为背景的K12智慧教育业务。

2018年年报中，天喻信息表示金融终端业务和智慧教育业务的销售收入与利润上涨，是公司业绩增长的主要因素。

但就其业绩显示，天喻教育近年来的发展，并不尽如人意。2017年4月，天喻教育增资扩股，公司原股东承诺2017年实现扭亏为盈;2018年实现净利润2000万元;2019年实现净利润4000万元，但2017年天喻教育未能完成承诺。尽管2018年，天喻教育实现净利润3744.89万元，同比上涨174%;但到了2019年上半年，天喻教育营收5821.9万元，又出现了3159.1万元的净亏损。

2015-2018年，天喻教育净资产均为负值，分别为-106.33万元、-6410.55万元、-1.14亿元、-4537.88万元。截至2019年上半年，天喻教育净资产仍为-7596.97万元。换言之，从2015年到2019年上半年，天喻教育始终处于资不抵债的尴尬境地。

另外，从具体业务来看，2019年半年报显示天喻信息各项产品的收入也都在下滑。下降最多的是技术服务与开发。

同时，2019年天喻信息还出现了股东减持套现的情况。2019年3月18日，天喻信息公告称，其控股股东华工创投拟自15个交易日后的6个月内，通过集中竞价或大宗交易等方式减持不超过总股本的4.88%。华工创投及其一致行动人共计持有天喻信息股份达31.82%。

2019年4月12日、2019年4月15日华工创投及其一致行动人以集中竞价的方式减持其持有的公司无限售条件流通股537.31万股，占公司总股本比例的1.25%。截至2019年10月9日，华工创投上述股份减持计划的减持时间区间届满，且并未披露进一步的进展。

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