鲁北集团切入钛白粉领域 国有资产保值增值

鲁北集团钛业资产整体注入有新进展。

5月23日，鲁北化工披露了中介机构对证监会反馈意见回复公告、标的资产金海钛业海外销售核查报告等，同时也公布了修订后的交易报告书(草案)。

交易报告书(草案)显示，鲁北化工拟以13.8亿元收购鲁北集团持有的金海钛业66%股权和锦江集团持有的金海钛业34%股权，以0.2亿元收购鲁北集团持有的祥海钛业100%股权。收购完成后，鲁北化工将拥有金海钛业、祥海钛业全部股权，顺利切入到钛白粉领域。

“鲁北集团系国有控股企业，本次交易涉及国有资产转让，鲁北化工为上市公众公司，因此在本次转让过程中既要考虑投资者的权益，还要考虑到国有资产的保值增值。”山东某私募研究员赵阳对《证券日报》记者表示。

透镜公司研究创始人、资本市场研究专家况玉清也告诉《证券日报》记者，“涉及国资的资产交易中，一是要注意资产的质量，即是不是可以提升上市公司效益，另一方面也需要注意定价的公允性，有无造成国资流失或损害上市公司股东利益的问题。”

切入钛白粉领域

鲁北化工是山东省较大的磷复肥、复合肥和水泥生产企业，拥有30万吨磷铵、40万吨硫酸、60万吨水泥、100万吨复肥、0.25万吨溴素、100万吨原盐、30万吨甲烷氯化物的生产规模。

“尽管鲁北化工过去几年业绩也实现了稳定增长，但其增长的空间比较有限。要提升上市公司盈利能力，并购优质资产是一个不错的选择。”赵阳表示。

钛白粉主要用于涂料(油漆)、塑料、造纸等几大领域，与国民经济息息相关。近年来，汽车、通讯、建筑、交通等领域的快速发展带动钛白粉市场需求增长。

金海钛业是国内重要的钛白粉生产企业，拥有年产超10万吨的硫酸法钛白粉生产线，且另外一条年产10万吨的硫酸法钛白粉生产线正在建设过程中，建设完成后其生产能力将位于国内前列;祥海钛业正在筹建年产6万吨氯化法钛白粉项目。

“金海钛业具有较强的盈利能力，2018年、2019年净利润都超过9000万元。”鲁北化工董秘张金增告诉《证券日报》记者，本次交易完成后，公司的产业布局将拓展到钛业领域，资产规模、收入规模进一步扩大，有助于增强公司盈利能力和核心竞争力，提升抗风险能力。

“此外，钛白粉产业与公司硫磷产业具有高度关联性。”张金增说，金海钛业产生的石膏废渣是公司水泥生产的重要原料，收购完成后，公司硫磷产业链与钛白粉产业链将实现协同发展，减少关联交易。

国有资产保值增值

本次交易还有一个背景就是，山东国有企业改革提速。

2017年，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于创新政府配置资源方式的指导意见》提出，坚持以管资本为主，以提高国有资本流动性为目标，积极推动经营性国有资产证券化。

同年，山东出台了《关于加快推动国有企业改革的十条意见》，加快推动山东国有企业改革，力争到2020年山东省国有企业改革在重点领域和关键环节取得决定性成果，并对省属国有企业资产证券化率提出明确要求。

公告显示，将鲁北集团的优质资产注入上市公司，可有效提升鲁北集团国有资产证券化率，符合党中央、国务院及山东省政府关于国有企业发展混合所有制改革的决策精神。

“因为涉及国有资产注入及重大资产重组，我们本次交易无论是从程序的合规性还是从评估定价的公允方面都做了大量工作。”张金增告诉《证券日报》记者，我们选定中介机构对标的资产进行全面尽调，对其客户和销售数据进行了核查。

鲁北集团一位高管对《证券日报》记者表示，鲁北集团的钛产业板块资产整体注入鲁北化工，可以有效提升上市公司持续盈利能力，同时，集团钛业资产也实现资本证券化，这有助于国有资产保值增值。

一季度钛白粉出口增1.5

今年发生的新冠肺炎疫情对标的资产的影响几何?这是投资者颇为关注的问题。

公告显示，祥海钛业6万吨氯化法钛白粉生产线正在筹建中，新冠疫情除对项目建设进度有一定延缓外，对其他方面并无影响。金海钛业方面，疫情对采购的影响主要体现为钛精矿的运输时间延长。

“由于前期储备较为充足，对一季度整体经营影响较小。”鲁北集团前述人士表示，进入二季度后，境外疫情大规模暴发，进口钛精矿的发货周期受到一定影响，但境内矿供应已趋正常，进口钛精矿供货延缓对金海钛业生产经营整体影响较小。

据统计，金海钛业2020年一季度销售出库3.13万吨，比去年同期增长27.24%。其中，一季度钛白粉累计出口1.82万吨，同比增长约150%。同期，中国钛白粉累计出口33.17万吨，同比增长43%。

“一季度出口增速较快，主要是因为金海钛业离港口较近，货物可直接到达港口，而内陆的钛白粉生产企业受国内运输环境的影响，不能及时到港。”鲁北集团前述人士表示。

针对疫情，金海钛业也采取了多种措施应对。比如，积极开拓境内终端客户，提升市场份额;对受到疫情影响较小的韩国、南非及中亚等国家、地区加大销售力度，同时也调整了原材料的采购策略。

公告显示，经初步预测，随着下半年疫情影响逐步减弱及市场拓展，金海钛业2020全年销售收入有望与2019年基本持平。

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