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方正证券:A股处于第五轮牛市中戴维斯双击下的牛市加速期

7月份以来,上证综指的涨幅为13.36%,市场对“牛市”的呼声一片。

7月12日,方正证券策略团队认为,当前A股处于第五轮牛市中戴维斯双击下的牛市加速期。

具体看来,方正证券策略团队分析称,交易所设立、交易制度规范以来,A股有四轮牛市,分别是1996-2001年、2005-2007年、2009-2010年、2014-2017年,牛市可以分为三个阶段,其中第一阶段是估值驱动阶段,第二阶段是估值向业绩切换的阶段,第三阶段是业绩驱动的阶段。

方正证券策略团队认为,当前A股处于第五轮牛市中戴维斯双击下的牛市加速期。2019至今同样以三个阶段的方式展开演绎,其间基金收益丰厚:2019年1月到2019年4月的估值提升行情、2019年4月到2020年7月的估值向业绩的切换行情、2020年7月开始进入到了牛市第三阶段,市场将迎来估值和业绩的双升。当前正处于戴维斯双击下的牛市加速期,其中经济复苏加快对分子端业绩回升形成良好支撑。整体来看,流动性宽松和强改革导致贴现率不断下行,分母端估值同样具备继续提升基础。业绩与估值双升下,当前处于牛市第三阶段的加速期。

方正证券策略团队表示,股市交投热情升温,但并不具备过热迹象,与全面泡沫化距离尚远。经过3月下旬以来的持续预热和慢热,进入7月后股市情绪有所升温,两市成交额和两融余额规模显著增加、上证综指和创业板指换手率较明显提升、赚钱效应和涨停个股数量及占比有所改善、股权风险溢价率加速下行。但部分情绪指标与2019年2月和2020年2月相比,还是略有不如,与2015年6月份相比更是差距甚远,因此总体看目前股市交流热情升温,但还未出现明显过热的迹象。此外,从各行业的历史估值分位情况来看,休闲服务、计算机、医药生物等行业的估值已经接近了历史高位,但绝大部分周期和金融类行业的估值仍处在底部区域,估值分化的特点要显著强于泡沫化的程度。

标签: A股牛市

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