国融证券：木业家具投资短期关注大宗渠道的崛起

周四，由于A股市场个股的分化进而引起沪深两市指数呈现一涨一跌的现象，行业板块涨少跌多。前两天表现强势木业家具板块周四虽然出现一定的回落，下跌1.45%，但近3个交易日的涨幅仍排东方财富行业榜首位，达6.28%。

具体市场表现来看，木业家具板块周四小幅回落，但个股表现呈涨跌的二八分化，板块中36只交易中的成份股有7只上涨，占比19.44%，其中，大亚圣象(9.97%)、顶固集创(5.05%)、易尚展示(4.03%)、江山欧派(3.28%)、美克家居(2.12%)等5只个股涨幅超过2%。

回落中上涨显强势的个股，在近3个交易日则表现更为突出。7只上涨股中，大亚圣象累计涨幅达33.03%居首，其余除美克家居近三天累计涨幅7.71%外，累计涨幅均高于10%。

从资金流向来看，由于市场的震荡，木业家具板块，周四整体呈现资金净流出态势，有5只个股呈资金净流入，其中，易尚展示净流入额1379万元居首。

技术派分析人士普遍认为，周四的下调并未改变板块整体的上攻趋势。对于近期木业家具板块走强的逻辑，私募排排网资深研究员刘有华对《证券日报》记者表示，首先是惠达卫浴7天5个涨停板，以及近3天大亚圣象连续涨停的刺激，走出了一定的板块效应;其次，木业家具也是消费板块的一个分支，随着疫情的好转，这部分消费领域有复苏的迹象和需求。这个板块，随着部分地区倡导精装修、一站式装修的要求，部分个股有望直接收益，业绩也有望高速成长，存在一定的结构性机会。

华辉创富投资总经理袁华明在接受《证券日报》记者采访时则认为，首先，5月以来家具销售显著好转，房地产竣工数据也有利于家具行业中长期发展，家具行业基本面修复态势突出。另外疫情加速了家具行业集体度提升的趋势，上市家具龙头应对风险和调整能力突出，明显更受益于行业回暖。国内家具零售和出口还会持续受到疫情和房地产调控影响，企业经营压力大，业绩爆发性增长可能性不大，短期家具板块和个股更多是估值修复机会。

表：近30日获机构推荐评级的木业家具股一览

制表：赵子强

对于木业家具的投资布局，国融证券表示，短期关注大宗渠道的崛起，长期逻辑在于集中度提升。地产红利式微导致家居行业增速放缓，但仍存在结构性机遇。看到大宗渠道受益于精装房渗透率提升而保持高增长，短期是定制家居企业增流量的主要方向，龙头最为受益。长期看，存量房需求将成为主流，同时具备TB和TC渠道优势的龙头将充分受益。格局方面，定制家居行业格局分散，呈典型的“大行业、小公司”格局，测算收入端口径的CR3约18%，相比海外家居格局仍有较大的提升空间。未来家居行业的核心看点在于龙头企业依靠核心竞争优势实现份额的提升。

从机构评级来看，近30日内有18家木业家具公司获得评级机构的126次推荐类评级，其中，欧派家居获得机构22次的买入评级，9次的增持评级。此外，尚有帝欧家居、尚品宅配、江山欧派、梦百合、志邦家居、大亚圣象、永艺股份、喜临门等8家公司获评级机构5次以上推荐评级。

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