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再融资新规激发企业定增积极性 个人投资者参与定增投资需谨慎

2020-04-16 14:03:57 来源:证券日报网

自今年2月14日再融资新规正式落地后,两个月的时间里,A股市场再融资情况变化明显。据东方财富Choice数据显示,再融资新规落地以来截至4月14日,已经公布的上市公司定向增发预案共计224单,与去年同期相比增加134单,预计募集资金上限3373.47亿元,同比增长约67.1%。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示,定向增发是普遍受上市公司欢迎的融资方式。“定向增发的特点是向有限数目的投资者直接发行股票,对于上市公司来说,相较于债券等融资方式,定向增发没有还本付息的压力。”杨德龙介绍道。

再融资新规

激发企业定增积极性

业界认为,再融资新规从多个角度,对上市公司及发行对象的约束条件进行了放宽。这也使得近期上市公司发布的定向增发预案数量大增。

前海龙门资管总经理李映宏在接受《证券日报》记者采访时表示,在三驾马车中的消费及出口情况不乐观的前提下,投资将成为拉动经济增长的主要动力。此次再融资新规对发行对象、定价条件、锁定期等方向的放松,体现了管理层希望通过鼓励上市公司定向增发,加大企业直接融资金额,从而带动投资拉动经济增长的决心。

具体来看,再融资新规对A股市场中的主板和创业板企业再融资条件进行了放宽,其中,发行底价从原来的90%降低为80%,发行对象从5名扩大到不超过35名,同时还扩大了发行规模上限、缩短了锁定期等。

北京匀丰资产管理有限公司基金经理李想在接受《证券日报》记者采访时表示,再融资新规发布以后,预计今年的定向增发规模至少会达到5000亿元以上。对上市公司来说,企业稳步扩张、补充流动资金甚至还债等一系列举动,都需要稳定的资金来源,所以再融资新规发布以后,A股市场的定向增发会持续火热。

对于上市公司开展定向增发能否顺利完成,淳石资本执行董事杨如意在接受《证券日报》记者采访时表示,首先要看企业质量,优质企业大多数情况下不缺定向增发的投资者。其次是企业定向增发资金用途,定向增发融资是否合理。此外还要考虑大环境,特别是再融资相关政策。

记者梳理上市公司公告发现,上述224单定向增发预案的募集资金用途,主要以补充流动资金及项目融资为主,其中涉及项目融资的预案有138单,涉及补充流动资金的有159单,部分上市公司的募资用途同时包含补充流动资金及项目融资。

李映宏认为,“定向增发对上市公司的影响主要还是积极的,如果募资方严格按照募资承诺来实施募投方案,或者对投资方向的改变符合公司发展战略,对于做大做强企业所起到的作用就是正面的。”

杨如意表示,受疫情影响,不少企业开工推迟、海外订单缩减,企业在这个时候首先需要考虑的是如何“活下去”,所以补充现金流是当务之急,只有经受住现在的严峻考验,才能在未来思考扩张与发展。

基石资本合伙人陈延立则认为,从前些年的定向增发案例来看,部分上市公司将资金用于并购扩张,甚至有些还存在投机做市值的心态。但此轮上市公司定向增发的资金用途主要用于内生业务发展,总体有利于优秀企业在未来进一步扩大市场。

个人投资者

参与定增投资需谨慎

定向增发为上市公司稳定发展及业务扩张提供了强大的动力,那么,个人投资者是否适合投资上市公司的定向增发项目?在投资过程中需要注意哪些问题?对此,多位投资大咖也给出了自己的建议。

杨如意认为,首先要明确上市公司定向增发的发行方及融资用途,如果一个企业现金流充沛,又没有什么项目要投,一边定向增发融资,一边去购买理财产品,这对投资者及老股东都是不负责任的行为。其次,与股票投资一样,要看企业的经营质量、行业排名、管理层能力与诚信情况等。最后,总体来说定向增发是需要锁定的,会使资产暂时失去流动性,所以建议个人投资者如果参与上市公司定向增发,要尽量分散投资,避免发生资金链断裂等意外情况。

李想表示,投资者参与上市公司定向增发,需要对募集资金用途进行分析辨别。“对上市公司做定向增发的目的,是为了扩张还是还债等,都需要加以分别,从而分析参与定向增发后的收益与折价率,能否在未来达到自己的收益预期。”李想说。

夏风光强调,不同的上市公司、不同的定向增发项目,其条款设计都不一样,投资标的个性化比较强。投资者参与其中,核心上需要把握三点,第一,上市公司的股权价值如何,第二,从长周期来看当前的价格是否过高,第三,注意定向增发项目投入产出回报预期。

陈廷立则表示,不建议个人投资者直接参与上市公司定向增发,可以通过投资定向增发基金实现分散化的专业投资。

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