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悟空投资董事长鲍际刚:看好A股长期投资价值

2020-04-14 14:39:16 来源:证券日报网

今年以来,新冠肺炎疫情在全球蔓延引起国际股市巨震。但近期,多国出台经济提振政策,国际股市走势显现回暖迹象。

“国内疫情已经过了拐点,并最快恢复生产与经济活动,整体环境优于海外,长期来看,A股市场的优势较为明显。”悟空投资董事长鲍际刚在接受《证券日报》记者采访时表示,“当前形势下,黄金、科技创新与医药消费是公司‘金三角’投资结构策略中重要的配置。其中,我们以医药消费为‘守’、以科技创新为进攻方向、以黄金做对冲来应对市场波动。”

看好A股长期投资价值

2020年疫情危机下,美股连遭四次熔断,国内A股也曾受到波及。但整体而言,国内A股主要板块走势仍好于美股等其他市场。

“我入市已近30年,从没见过A股比其他市场跌得少、跌得慢的,但今年我们就见到了;近期外资增配人民币资产、在国内A股市场寻找优质资产的现象,也印证了A股进入黄金坑的大趋势”,鲍际刚感慨道。

鲍际刚就此作进一步解读称,疫情大流行使全球经济被迫停摆,由于欧美早期的“鸵鸟政策”,二季度海外疫情发展仍充满不确定性,叠加油价波动,经济停摆引发的风险并未完全消止,这些是压制市场的核心因素。相对地,国内疫情已过拐点,目前利率较低,所以政策对冲空间几乎全球最大。从年度来看,我们认为疫情会被控制住,灾后修复阶段政策暖风频频,权益资产表现往往比较突出,对A股市场保持乐观。

事实上,鲍际刚对A股的看好也并非仅出于当下,他表示:“回溯过往,实际上中国已经做足了准备。从股灾、供给侧改革、去杠杆、贸易战、房住不炒等经济结构调整政策,市场经过了修正、调整与历练,具备了良好韧性。加上国内有充裕的货币政策和财政政策空间,利率环境会向下调整,外资也在增配人民币资产,这对资本市场会有支撑作用。”

“股市的价值还体现在优质资本荒方面”,鲍际刚补充道,“房地产周期即将见顶,投资性价比不如从前;随着利率下行,高收益低风险的类固收资产也日益减少。股债收益比显示股市风险收益比上升,股票市场是目前最好的。”

以“金三角”战略实现攻守平衡

谈到如何应对疫情所带来的投资的不确定性,鲍际刚认为投资人要有全球视野与大背景,行业维度上,他们会继续坚守“金三角”平衡策略。

鲍际刚向记者介绍称,春节期间疫情升级,悟空投资通过深度研究分析,节后开盘前就明确提出”黄金坑“机会并保持仓位,结构上“金三角”平衡策略偏向科技创新。2月至3月份,悟空投资敏锐意识到海外疫情爆发,面对不确定性,悟空投资择时风控,降低仓位并保留黄金,以此控制住了回撤。

鲍际刚认为,首先,中国的经济已完全嵌入全球体系中,黄金是可以站在全球视角去解决对冲的一个落地策略:“我们在2008年、2016年都是做的黄金交易,包括到现在一直都保留了黄金头寸。当市场发生波动时,黄金能提供很好的对冲价值。”

除了宏观层面的黄金对冲,据介绍,金三角结构也包括在中层进行行业比较,并在底层分散个股:“集中选择景气度高的、有整体数据的行业可提升投资效率,分㪚底层个股则可以避免流动性风险和个股黑天鹅。”

关于科技创新,鲍际刚是站在中期角度进行研究,他认为中国正处于高质量发展的新阶段,核心是跨越中等收入陷阱,这必须依靠科技创新来提升全要素生产率:“科技基础除了电信设备商之外还有半导体,国产替代正在如火如荼地展开,中国半导体大有作为的时代正在上演。”

而疫情终会过去,生活也将回归常规。讲到医药消费,鲍际刚认为,疫情之后,国内经济增长方式变化与全球老龄化发展都还在持续,因此医药与消费市场空间大、生命周期长、持续性与稳定性、增长性与收益性的确定性仍然较高,未来的投资比例也必然会提高。

“至于我们重点讲到的消费,全球范围内只有中国这样一个庞大的经济体形成了巨大的物流网络、客流网络,14亿人口形成统一大市场。这是我们认为国内未来消费潜力最大的一个重要基础”,鲍际刚补充道。

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