易方达H股ETF规模已达90亿元，备受投资者亲睐

上周，港股市场窄幅震荡，恒生指数单周小幅上涨0.06%，收于26146.67点。鼠年以来相比A股的强势，港股市场持续震荡下行，表现相对较弱，恒生指数近一个月下跌约5%。

近期港股的弱势主要是受中国以外地区疫情蔓延、欧美股市暴跌拖累影响。从中长期看，睿远基金、保银投资多家知名专业机构明确表示看好港股特别是H股的投资价值。

港股估值处于历史底部

在中国财富管理50人银行理财论坛前不久举办的网络视频会议上，睿远基金董事长陈光明表示，以科技为代表的中小型公司成为市场的热门股，更多的是风险偏好的定向上升，这种状况并不会长期持续。相比成长股，价值股的估值驱动在于对当期利润的预期，因此在疫情影响下跌幅较大，但长期来看，传统产业头部公司具有更好的投资性价比。

他说：“首先，长期而言，加大权益类资产配置是机构和个人的大方向，无论是保险还是银行，基本上是必选项。第二，尤其在中国，目前优质上市公司没有明显的溢价。配置首选其中有成长潜力和合理低估的公司。第三，H股是全球最低估值的市场之一，相对来讲潜在回报率比较高。”

以管理对冲基金闻名的百亿私募保银投资认为, 美股未来将面临疫情扩散的影响，相比之下港股具有较好中长期投资价值。

经济基本面来看，港股红筹和中概股大多是主要业务集中于中国的行业龙头。疫情所带来的巨大冲击，让各行各业的中小企业遭受重创。但从龙头公司来看，这正是兼并扩张，瓜分市场份额的最好时机。

从未来预期来看，香港和大陆的疫情走势基本同步，目前相比其他国家，中国的疫情正逐步好转，中国的经济必将最先从这次疫情中得到恢复，这一点也正在成为全球投资人的共识。香港作为全球资金最熟悉的城市之一，当其他市场出现巨大风险需要避险的时候，香港市场将成为首选。

国投瑞银基金经理刘扬也表示，从估值来看，目前恒指和恒生国企指数的PE(TTM)在10倍左右，其历史市盈率中位数则在12-13倍附近，而标普500市盈率在20倍以上，A股沪市市盈率也12.5倍，目前港股的估值无论和其他市场横向比较还是与其历史纵向比较都处于低位，具有很好的投资价值。

易方达H股ETF最被看好

对于国内投资者来说，跟踪股指的ETF是配置港股的一大便利工具，目前多只ETF主要跟踪恒生指数和恒生中国企业指数。

恒生指数是香港最早的股票市场指数之一。作为香港蓝筹股指数，恒生指数量度并反映市值最大及成交最活跃的香港上市公司表现，其成分股包括50家最具代表性香港上市公司。

恒生中国企业指数又称H股指数，旨在反映香港联交所上市的中国企业股票的走势。恒生中国企业指数的成分股原先仅覆盖40个大陆国有企业，但近年该指数不断优化改革，逐步纳入红筹股和民营企业。根据恒生指数公司2019年6月公布的最新编制方法，恒生中国企业指数成份股的加入及剔除将会根据所有合资格的H股、红筹股及民营企业的综合市值排名而决定，成分股数量为50只。

从成分股名单上看，恒生指数和恒生国企指数有较大面积重合，主要权重股包括腾讯控股、中国平安、工商银行、建设银行、中国移动等互联网、金融、通信行业的龙头股。从行业分布来看，金融和信息技术行业占比较大，两个指数中金融股占比均接近50%，信息技术占比接近18%。

从指数表现上看，恒生指数和恒生国企指数长期表现大致相同，但近期恒生国企指数表现相对较好，近三月涨幅为1.31%，而恒生指数则为-0.27%。

目前华夏旗下的恒生ETF(159920)和恒生通(513600)及南方恒指ETF(513600)三只产品共同追踪恒生指数，目前规模分别为55.15亿元、10.33亿元和1.05亿元。

另外，值得注意的是，在跟踪恒生指数的三只ETF中，但恒生通(513600)与另外两只产品略有不同。

恒生ETF和恒指ETF均采用QDII通道换汇对香港进行投资，而恒生通则使用了港股通通道。由于港股通将具有二次上市和同股不同权的公司排除在名单外，目前有一只恒生指数成分股领展房产(00823.HK)暂未纳入港股通投资范围，恒生通ETF只能以现金代替，因此跟踪紧密度相对较低。费率上看，恒生通ETF则相对较低，管理费+托管费率为0.60%，而恒生ETF综合费率为0.75%，此外恒生ETF通过QDII换汇也需要一定成本。

易方达、平安、富国、南方、建信等公司则推出了跟踪恒生中国企业指数的产品，其中易方达H股ETF(510900)规模优势明显，目前规模90.6亿元，平安恒生国企(159960)规模则为5.56亿元，虽然规模较小，但其综合费率相比易方达产品低20BP。

综上，跟踪恒生指数的产品中，华夏基金的恒生ETF和恒生通ETF规模比较大，跟踪紧密性上恒生ETF较好，恒生通ETF费率和交易成本相对较低，而跟踪恒生中国企业指数的产品则是易方达H股ETF规模和成交量明显领先。

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