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为什么会出现这么高的溢价?

2020-02-25 10:55:14 来源:蓝鲸财经

最近的市场中,两只纳指ETF的高溢价率引起了众多投资者热议。

一是国泰纳指ETF(513100),该ETF自1月下旬以来的场内价格和基金净值发生了大幅偏离,且呈现高溢价率状态,其中2月13日的溢价率一度飙升至20.71%。

ETF溢价很正常,但高达20%的溢价却十分罕见。

为什么会出现这么高的溢价?相关业内人士向蓝鲸财经表示,这主要是因为纳指ETF(513100)自1月17日暂停了场外申购,而这段时间以来纳斯达克100指数的上涨,使得看好后市的投资者只能以更高的价格在二级市场买入该ETF,从而推高了场内价格,溢价率越来越高。

但是,20%的溢价对于当下已经处于高位的美股来说,需要多长时间来消化?这可能是很多高位接盘的投资者所忽略的问题。

2月14日,纳指ETF(513100)大幅下挫4.46%,此后连续多天回调,截至2月24日收盘的跌幅累计已经超过了10%。此外,近日的纳斯达克100指数也在疫情等负面因素影响下发生回调。

如何才能既降低高位接盘的风险,又能抓住高溢价率带来的投资机会?

资深ETF投资者从中看到了套利机会。但由于纳指ETF(513100)暂停场外申购,他们把目光转向了仍然开放申赎的广发纳指ETF(159941)、纳指LOF(161130)、标普科技LOF(161128)等替代性产品上。

综合来看,套利机会主要有三种:

1、广发纳指ETF(159941)T+0溢价套利:由于广发纳指ETF在深交所上市,申购对应的份额和现金替代日间实行RTGS交收模式,最快可以实现T日申购份额实时即可卖出,因而可以在申购限额内进行日内T+0溢价套利。

2、卖出国泰纳指ETF(513100)同时买入广发纳指ETF(159941),通过溢价率的高低差套利。以2月10日为例,当天国泰纳指ETF(513100)的溢价率为8.11%,广发纳指ETF(159941)的溢价率为4.26%,投资者就可以获得约4%的套利收益。

3、卖出国泰纳指ETF(513100),申购类似标的纳指LOF(161130)或标普科技LOF(161128)作为替代持仓,待国泰纳指ETF(513100)溢价收敛后,可以赎回纳指LOF并重新买入/申购国泰纳指ETF恢复原有持仓。

例如,在众多套利者的涌入下,广发纳指ETF(159941)的份额已经迎来了爆发式增长。

Wind数据统计,自1月17日国泰纳指ETF(513100)暂停申购以来,截至2月24日,广发纳指ETF(159941)的基金份额从3705.25万份增长至9505.25万份,增长了5800万份,折合成金额的话已经超1亿元。

此外,套利者的涌入也迅速提高了广发纳指ETF(159941)的场内价格,该ETF在2月初从折价迅速转为溢价,并在2月13日涨到了近期的溢价率最高点13.61%。

(蓝鲸财经 裴利瑞)

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