基金赢家丨再融资新规利好科创企业

受疫情获得有效控制，以及证监会再融资新规推动，周一，沪深两市延续前期强势。朱雀基金等各大公私募基金认为，再融资新规推出的时机表明，货币宽松的趋势已经确立。

横向看，是财政压力和债务扩张需求下的必然选择。纵向看，短期可以防控金融风险，中长期在不搞大水漫灌的前提下，可以强化股权融资，引导存量资金服务实体经济。

朱雀基金：再融资新规推出，货币宽松趋势确立

过去两周，为应对疫情对经济和金融市场的冲击，政府提供了较为充足的流动性，为市场短期情绪的修复奠定了基础，情绪最恐慌的时期已经度过。

流动性带来资金成本的下降也是可见的。10年期国债收益率率保持在3%以下，企业债的风险溢价全线下降，甚至低于节前的水平。

疫情数据显示，湖北省内外新增确诊人数都在下降，大概率正在转入第二阶段。复工进程和需求的恢复将是缓慢的，不确定因素是疫情持续时间的长短。站在保守立场，对上半年企业收入和盈利的预期不能太乐观。

我们预计，短期A股市场将维持“科技当先、金融润滑、政策托底、经济延后”的结构特征。长期来看，我们重点看好的5G、电子、游戏、新能源、新能源汽车、军工、新零售及物流等领域受疫情影响有限，中长期的看好逻辑并未发生改变。

诺德基金：疫情影响下的变与不变

疫情期间市场板块波动较为剧烈，更需要我们透过干扰看到各板块在疫情影响下的变与不变。

首先看到的是非常时期非接触式生活方式的推广，促进线上各种商业生态加速发展。这其中包括游戏、在线购物、在线教育、在线医疗等。这种“强制性”的推广，一方面为在线业务节约了大额的推广费用，另一方面也对在线业务的技术和业务储备提出了新的挑战。那些经过压力测试并且最大程度留存客户的商业体才能踏上业务发展的快车道，否则也只是昙花一现。

其次，我们对于以科技为首的创新板块仍然维持前期的观点，那就是即使存在短期复工等问题的影响，但是从长期来看，科技创新和自主可控的大方向不会发生变化。随着疫情的过去和市场的稳定，仍然会成为市场投资的主要脉络。

总而言之，在货币政策稳健和经济转型的背景下，我们依然看好今年的结构性行情，比如TMT、券商、医药、传统制造业部分细分龙头。而此次新冠肺炎疫情，有望催化游戏、计算机应用、医药等多个板块的市场行情

星石投资：再融资新规有助市场走出长牛

我们认为，此次再融资新规主要有以下三方面的影响：

(1)宏观经济视角：长期以来，我国企业融资都是间接融资为主，但是随着经济的发展，以间接融资为主的模式也面临越来越多的限制;而放松再融资，有助于提升我国社会融资当中直接融资的比重，支持创新型企业发展。

(2)资本市场视角：总体来看，放松再融资短期内有助于上市公司缓解因为疫情带来的现金流紧张问题;中长期有助于构建更加健康、有活力的资本市场。具体来看，再融资松绑，需求端和供给端双向扩容的速度有望加快，资本市场走出长牛、慢牛的基础更加坚实。

(3)板块和行业视角：本次规则完善一个重要的侧重点就是创业板相关制度的调整和松绑，这与当前中国经济转型及产业升级的趋势是相契合的;从过往的数据来看，科技成长股或将更明显地受益于再融资政策的调整。

而从行业分布来看，TMT行业(计算机、电子、通信、传媒)、医药生物等行业前期研发投入较大，对资金的需求量也很大，而这些企业前期创造收入的能力有限。此次新规取消了创业板上市公司负债和连续盈利的限制，这些行业有望直接受益。

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