通胀担忧重燃 亚洲新兴市场降息押注迅速消退

亚洲新兴市场债券投资者正变得谨慎起来，因为有迹象表明，该地区的央行可能不会像他们希望的那样尽快开始降息。随着大宗商品价格不断上涨，政策制定者无法放松对通胀的警惕，市场情绪开始发生转变。有迹象显示，美联储可能在更长时间内保持较高利率，这也推迟了新兴市场可能降息的时间，原因是担心此举将打击新兴市场货币。

马来西亚银行证券固定收益研究主管Winson Phoon表示:“强于预期的美国经济是债券市场担忧的一个原因，在我看来，某些亚洲新兴市场的利率曲线已经削弱了一些鸽派定价，这是合理的。”他补充说，“我们还需要关注能源和大宗商品价格上涨带来的风险。”

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亚洲新兴市场政策制定者降息的可能性不断下降，这将消除债市近期的一个积极催化剂。一个亚洲新兴市场债券指标显示，本月迄今，以美元为基础的投资者在亚洲债券上已经损失了1.9%，这是自今年2月以来的最低回报率。

以下三张图表说明了市场情绪的转变:

1. 印度

在印度，6个月期单日掉期利率反映出在这段时间内利率将上升近20个基点，此前该利率在6月底暗示将降息25个基点。这是因为飙升的食品价格推动7月份通胀率五个月来首次超过印度联储2%-6%的目标区间。

印度联储上周第三次会议维持关键利率不变，但物价上涨正促使经济学家将降息预期推迟到2024年。

2. 韩国

韩国掉期指标目前暗示利率在未来12个月内不会有任何变化，而该指标在5月底暗示将降息近25个基点。在7月召开的议息会议上，韩国央行6个委员都对将利率上调25个基点至3.75%的可能性持开放态度。下一次会议将于8月24日举行。

3.印尼

印尼对利率敏感的两年期国债收益率上升，扩大了与央行政策利率的利差，这一利差在5月底时低于零。此举标志着对印尼央行的鸽派押注正在减弱，特别是自那时以来，印尼盾的表现一直落后于东南亚货币。

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