【独家焦点】日本央行货币政策走向关注：春季工资谈判

半个多世纪以来，日本的企业每年都会与工会举行谈判以决定来年的加薪幅度。今年，工资谈判的结果对债券投资者、股票交易员等与之息息相关的人而言都很重要。这是因为下一任日本央行行长上田和夫于4月接替黑田东彦后，工资增长将继续成为日本央行政策的关键因素，此前黑田东彦将3%的工资增长作为结束多年超宽松货币政策的先决条件。当这种情况发生时，可能会对市场、公司和经济本身产生重大影响。

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每年2月，工会都会在年度工资谈判中向公司提出工资要求，该谈判被称为“春斗”或“春季攻势”。经过几周的谈判，大公司通常会在3月中旬左右宣布它们的决定，而小公司会在4月1日财政年度开始前宣布。

高盛预计日本今年的平均加薪幅度为2.8%，这将是1997年以来的最高水平，但仍低于黑田东彦所说的收紧货币政策所必需的3%。

日本综合研究所副所长Hisashi Yamada表示，工资上涨势头强劲，日本央行可能会观察这些涨幅是否会持续到今年以后，然后再决定是否为政策正常化敲定一个成熟的新框架。

数据显示，日本的平均工资是七国集团中最低的，并且在过去三十年几乎持平。

日本首相岸田文雄一直在向企业施压，要求它们提高薪酬，旨在创造一个增长和财富分配的循环。他上个月表示，将推动公司给予超过通胀的加薪，而日本的通胀已达到1981年以来的最高水平。

加薪行动目前取得了一些进展。日本工人去年12月的名义工资较上年同期增长4.8%，为1997年以来的最快增速。这在一定程度上得益于冬季奖金的大幅增长。优衣库品牌所有者迅销公司计划将日本全职员工的年薪提高40%，而任天堂表示将加薪10%。

日本劳动组合总联合会(Rengo)要求日本企业今年加薪约5%，为28年来幅度最大的加薪要求。丰田汽车的工会呼吁以20年来最大的幅度加薪。

如果工资继续上涨并超过日本央行的通胀目标，进而引发央行收紧政策，其影响将波及全球市场。即使是日本央行在12月对10年期债券的目标收益率上限进行的小幅调整也导致收益率和日元出现波动，推动美债走低，并使投资者从美国股票期货转向澳元和黄金。

工资谈判结果难以预料，蓝筹公司采取的加薪举措是否会在大量的小公司中复制仍存在疑问。此外，许多工人甚至没有加入工会。根据智库日本经济研究中心的数据，去年加入工会的工人比例降至16.5%的历史最低点。

代表中小企业的商业游说团体日本商工会议所会长Toru Ishida表示，小公司在提高薪酬方面面临更大的障碍，因为能源和材料成本高、利润微薄。许多小型供应商无法将上升的成本转嫁给大客户。

Ishida指出，必须做更多工作来支持小公司，这样它们才能提高利润并向员工支付更多工资。

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