国开证券：杠杆驱动依然是证券行业的主要特征

10月22日早盘，证券板块表现活跃，截至10：00，申万二级行业证券板块涨幅0.02%，国金证券领涨，涨幅3.2%，财通证券、国联证券、华泰证券、浙商证券涨幅居前，板块内20只个股逆市上涨。

国开证券表示，通过对上市券商上半年业绩的杜邦分析，我们发现在当前环境下，杠杆驱动依然是行业的主要特征，营业成本控制和业务模式转型对ROE提振作用有限。长期来看，伴随资本市场改革，提升直接融资比例等政策逐步落地，券商投行业务发展可期，预计业务模式转型的效果将逐步传导到盈利端。此外，成本管理是行业永恒的主题，金融科技的应用等将有助于券商的成本控制，建议予以关注。综合考虑上市券商的业绩表现、负债扩张、资产配置、杠杆水平和ROE变化，建议关注中信证券、招商证券和中信建投。

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