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首单交易所市场公司债券置换在深交所完成

2020-03-31 13:54:50 来源:证券日报网

日前,首单交易所市场公司债券置换(17华昌01)在深交所完成。

受访业内人士表示,此次交易所市场试点成功,有效改善企业现金流,通过债务管理工具的运用实现企业债务结构优化,进一步完善了境内债券市场信用风险化解机制,为发行人和债券持有人提供了有效化解债务困境的新方法。

深交所方面表示,上市公司华昌达智能装备集团股份有限公司(以下简称“华昌达”)属于受疫情影响较大的湖北辖区,实施债券置换,可以切实发挥资本市场支持疫情防控和复工复产的功能作用,同时,交易所方面积极探索债券市场风险管理工具,加大应对信用风险的制度供给,将有力推进构建适合交易所市场的债务管理制度体系。

首试债券置换

债券置换是指发行人通过公开要约,向标的债券持有人发行新债券,用于置换旧债。当发行人流动性紧张时,债券置换就成为一种可行的债务管理方式,同时,该方式充分尊重投资人自主选择权,更易于被投资者接受。

华昌达在深交所存续期公募债券“17华昌01”(债券代码:112508),债券余额2.39亿元,应于2020年3月23日到期兑付。为提前化解公司债券潜在兑付风险,切实维护投资者合法权益,发行人向深交所申请以公司债券置换“17华昌01”即将到期本金。在东方花旗证券、北京中伦律师事务所、高新投积极配合及深交所大力支持下,发行人于3月18日向“17华昌01”持有人发出要约,置换公司债券期限为1年,票面利率与“17华昌01”保持一致(8.5%),以面值1:1等比例置换。当日,发行人公告了要约结果,2家机构接受要约,成功置换金额1.55亿元,占“17华昌01”余额64.85%。3月23日,华昌达顺利兑付“17华昌01”全部利息及剩余未接受置换要约部分债券本金,合计约1.039亿元。

发行人表示,实施债券置换有利于公司合理安排现金流,缓解当前债务压力,给予公司足够时间复工复产;相关参与机构表示,债券置换较之于单纯的展期,是更贴合市场化的行为,在公平、透明、自主协商原则下充分尊重了债券持有人意愿,使得债券持有人参与更加积极。

债券购回再探索

有业内人士表示,债券置换因其机制灵活性和高效性,已成为中资发债企业在境外常用的主动型债务管理工具之一。债券购回、同意征求等也是常见的方式。债券购回是指发行人在自身债券估值低于面值的情况下,以市价购回自身债券,实现债务打折。

这一方式在深交所债券市场也有过成功探索。

2019年底,沪深交易所发布了《公司债券发行人债券购回业务监管问答》(简称《监管问答》),明确债券发行人可以通过要约方式开展债券购回。2020年3月12日,山东未名生物医药股份有限公司按照《监管问答》要求,再次启动债券购回操作,最终完成0.8亿元债券购回。发行人表示,实施债券购回后,公司可以灵活调整存续债务规模,同时稳定“17未名债”的二级市场价格。自公司发布实施债券购回公告之日起,“17未名债”二级市场价格稳定在82元/张以上,提振了市场对企业的信心。市场机构表示,债券购回可以满足债券持有人交易退出和流动性管理需求。

从国内来看,受近期多重因素叠加新冠肺炎疫情影响,发行人管理债务结构、缓冲信用风险的需求日益凸显。

为加大应对信用风险的制度供给,交易所市场持续加强与境内外机构沟通交流,寻求可操作可借鉴经验,积极探索债券市场风险管理工具,逐步推进构建适合交易所市场的债务管理制度体系。

接下来,深交所将继续按照证监会统一部署,总结债券置换业务试点实践经验,逐步完善债务管理制度体系,持续推动企业有序化解和处置债券兑付风险,切实承担起服务实体经济的根本职责,坚决打赢防范化解重大风险攻坚战。

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