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二次发行融资强劲反弹 华尔街投行的春天终于到了?

二次发行市场在第二季度出现了惊人的反弹,发行者对价格更加现实,投资者对风险也越来越坦然。第二季度,后续发行融资规模达到427亿美元,是自2021年第三季度以来的最高水平,比前一个季度增长了约60%,是去年同期167亿美元的两倍多。交易量也大幅增加,共完成318笔交易,是两年来最多的。

随着交易活动上升至2021年的水平,交易撮合者希望市场能够持续复苏。去年,由于美联储几十年来激进的加息周期颠覆了市场,季度交易量创下多年来的最低水平。

世达律师事务所全球资本市场主管David Goldschmidt表示:“如果市场保持低波动性,第二季度业绩在预期范围内,我们希望在夏末和第四季度看到交易活动增加。”


(资料图片仅供参考)

在二次发行市场反弹之际,标普500指数在2022年下跌19%后,今年上半年反弹16%,令交易员感到意外,而以科技股为主的纳斯达克100指数今年飙升39%。这给一直离场观望的投资者带来了重返市场的压力。

摩根大通美国股权资本市场部门主管Keith Canton表示,既然公开发行者普遍对目前的市场估值感到更满意,那么讨论发行和关注出售股票的合适折扣就更容易了。“从投资者的角度来看,他们担心错过这次反弹。”

二次发行市场也受益于低波动率,芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)自3月底以来大多低于关键的20点。所谓的恐惧指数目前处于14点,接近2020年1月以来的最低水平。

资金需求

Dealogic的数据显示,资金紧张的生物技术公司积极利用重新开放的市场,占上季度二次发行交易的四分之一。

“这些公司需要资金,”瑞银集团股权资本市场辛迪加联席主管Brad Miller表示。“在早期阶段,它们通常没有现金流,它们的运营严重依赖于获得研究和产品开发的资金。”

与此同时,股市上涨推动私募股本支持的公司股价接近或高于首次公开发行(IPO)价格,鼓励股东将所持股票套现。

例如,今年5月,Clayton Dubilier & Rice减持了Agilon Health(AGL.US)价值约20亿美元的股份,当时该公司股价达到23.81美元,而IPO价格为23美元。

或许今年下半年最令人鼓舞的迹象是,市场在吸收大量二次发行股票方面表现良好。Bloomberg编制的数据显示,第二季度进行二次发行的公司股价自发行价确定以来平均上涨了5%。

普华永道美国IPO主管Mike Bellin表示:“如果股权资本市场在交易后继续表现良好,并且价格出现上涨,我们可能会继续看到对进一步交易的更大信心。

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