美联储6月或“跳过”加息，但之后呢？

目前，市场普遍预计，美联储在连续10次加息后，将于本周维持关键利率在5.0%-5.25%不变，这让投资者的关注焦点更多地放在美联储的声明，以了解其在7月会议上的意图。

在上次会议上，FOMC保留了在未来会议上加息的可能性，称“随着时间的推移，进一步收紧政策可能是适合的，以使通胀回到2%的水平”。然而，在本周的会议上，这一措辞的任何变化都将让市场知道美联储未来可能倾向于哪种方式——是再次“跳过”评估数据，还是重新恢复紧缩政策。

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另外，如果FOMC在本周确实维持利率不变，市场可能还将关注本月是否有成员投票决定加息，这或许可以让投资者深入了解会议上发生的争论。

根据CME的“美联储观察”显示，美联储7月加息25个基点的可能性为60.6%，高于周二的59.9%。

Evercore ISI分析师Krishna Guha在给客户的一份报告中表示，周二的CPI数据支持美联储在6月份“跳过”加息，“放缓至每隔一次会议加息一次的步伐，而不是长时间的暂停”。该分析师认为，如果数据基调保持不变，并且7月没有硬性锁定，美联储将在7月发出再次默认(加息)的信息。

富国银行投资研究所投资策略分析师Mary Anderson告诉投资者，要关注实际联邦基金利率——即美联储的政策利率减去由CPI衡量的通胀。她表示，截至4月底，实际联邦基金利率仍为负，为-0.71%。

回顾过去的周期，实际联邦基金利率会在衰退前转为正值。Anderson表示：“我们认为，美联储可能不得不继续加息以抑制通胀，而这增加了衰退的风险。”他指出，在过去11个加息周期中，美国经济只避免了三次衰退。

惠誉评级首席经济学家Brian Coulton不太确定美联储是否会受到CPI报告的鼓舞。潜在的通胀压力“仍然居高不下”。他表示，虽然“超级核心”CPI指标(包括不含租金的服务)同比涨幅从5.1%降至4.2%，但核心商品价格上涨和租金的持续上涨“对美联储来说并不是特别有保证”。

但也不乏有人认为美联储未来将不会加息。美国全国地产经纪商协会首席经济学家Lawrence Yun表示，CPI显示“5月份通胀趋于平稳”。此外，“低通胀意味着美联储应该停止加息，并可能在年底或明年初大幅降息”。

经济预测摘要

在公布利率决议的同时，美联储政策制定者还将在本周会议上在经济预测摘要提供他们对未来几年利率走势的预期。

3月份，美联储官员对2023年底的预测中值为5.1%，与2022年12月的会议持平。对2024年底的预测中值为4.3%，高于之前点阵图预测的4.1%。

22V Research的Gerard MacDonnell预计，今年年底的利率中值将上升25个基点，但不可能上升50个基点。他在给客户的一份报告中表示：“美联储今年可以轻松地再加息50个基点，但现在没有必要发出信号。”

Evercore的Guha预计，美联储成员的预期在点阵图上将平均分为三种选择——预计到年底不再加息、再加息一次或再加息两次。

另外，上一次会议上，FOMC提高了对通胀的预测，这让美联储观察人士感到意外。2023年核心个人消费支出通胀率中值从3.5%升至3.6%，2024年从2.5%升至2.6%。

分析师James A.Kostohryz表示，CPI数据"在很大程度上支持美联储“跳过” 6月会议，并增加了7月再次跳过会议的可能性。他补充说，有了这些预期，固定收益市场的压力有所缓解，“软着陆”的可能性略有增加。

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