观天下！美元波动高于10年平均水平 美国企业被迫支付更高对冲成本

过去一年，全球汇率的剧烈波动打击了企业盈利，尽管外汇市场的波动有所缓解，但一些企业正在寻求保护利润和降低对冲成本的方法。

(资料图)

智通财经APP注意到，汇率波动推动摩根大通VXYG7指数9月升至逾两年高点。波动性仍处于10.1的高位，高于8.34的10年平均水平。

汇率波动打击了IBM(IBM.US)等企业巨头，IBM在第四季度财报中称，其2022年营收减少了35亿美元，而Facebook母公司Meta平台(META.US)表示，如果没有汇率逆风，其上季度的322亿美元营收将增加20亿美元。

根据Kyriba周二发布的季度货币影响报告，在2022年第三季度，北美和欧洲公司报告了471.8亿美元的负面货币影响，比上一季度的损失增加了26%。

Kyriba外汇解决方案和咨询高级副总裁Andy Gage表示，“汇率波动是企业CEO及其CFO们最关心的问题。”

美元兑一篮子货币在2022年升至20年高点后，在过去三个月里下跌了逾7%。盖奇说，对于那些希望收复去年部分损失的公司来说，这可能是一个好消息，但“随着组织完成年终报告并准备2023年的指引，波动性仍然特别令人担忧。”

美元走强意味着美国公司在海外赚取的收入折算后价值下降，美国商品在海外的竞争力下降。尽管美元已回吐涨幅，但策略师预计，随着各央行调整货币政策以抗击通胀，今年外汇市场将出现更多波动。

波动性导致买卖价差扩大，对冲成本上升，导致企业重新评估其对冲计划。

对冲成本上升

企业通常使用外汇远期来锁定未来汇率，以最大限度地降低汇率风险，使他们能够提前商定汇率。

Chatham Financial执行合伙人兼董事长Amol Dhargalkar表示，随着美联储大幅上调美国利率，许多包含美元的货币对的远期点都有所上升。

Refinitiv数据显示，3个月期欧元兑美元远期合约价格从2022年1月的20.61升至12月的65.52。同期英镑汇率从-5.70上升到23.77。

"市场存在一种心理和愿望，即不锁定低位或高位，这取决于货币走势。" Dhargalkar称。

一些公司正在使用期权来防范汇率造成的损失。这可能意味着，如果汇率波动对它们有利，它们将从中受益。

Vedanta对冲公司驻英国CEO Abhishek Sachdev表示，与一年前相比，他的中端市场客户使用期权的比例增加了30%。

虽然大多数外汇期权交易都是与银行进行双边交易，但CME集团的上市外汇期权交易量在2022年同比增长16%，平均每天超过4.2万份合约，相当于44亿美元的名义交易量。

Dhargalkar表示，期权也有其自身的缺陷。波动性增加了使用期权对冲的成本，阻碍了更广泛的采用。例如，根据Refinitiv的数据，12月初六个月欧元/美元平价期权的隐含波动率约为9%，而一年前为6%，这意味着企业为期权提供的权利支付了更高的价格。

中介收益高涨

对冲顾问说，企业试图将对冲成本降至最低的另一种方式是将外汇管理业务推广到主要清算银行以外的更多经纪商。

尽管大多数外汇交易仍通过大型银行进行，但第三方公司已经抢占了一些利基市场。

由于外汇波动加剧了企业对冲需求，无风险主要经纪商Argentex Group的收入从2021年到现在增长了63%。MillTechFX是独立货币专家Millennium Global Group的一个部门，自8月以来，其客户数量翻了一番，月收入增长了130%以上。

Kyriba的Gage表示，尽管汇率波动已经消退，对冲成本也有所下降，但"波动和通胀仍是许多公司的担忧。"

标签：