世界黄金协会：2021年中国黄金消费量同比增长56% 今年有望维持强劲势头

据世界黄金协会数据，2021年，中国黄金消费量同比增长56%，自2020年以来强势反弹。2022年，中国的黄金需求有望维持其强劲势头。如果本地金价下跌或保持合理稳定，预计2022年的金饰需求将有望上升。而年轻人逐渐将金饰作为投资手段的态度转变，且零售商越来越多地采用“按克计价”的定价方式，这也许会对金饰需求提供进一步支持；2022年的金条与金币需求有望高于疫情前水平。

世界黄金协会主要观点：

基于模型的中国金饰需求展望

世界黄金协会使用2009年第一季度至2019年第二季度的历史数据来构建中国金饰需求模型。这个模型对样本内数据的定向精度为88%，均方根误差 （RMSE）为15%。对于2019年第三季度至2021年第四季度（2020年前两个季度因为疫情爆发导致了数据失真，故排除在外）的样本外预测则实现了100%的方向预测精度和12%的RMSE（图1）。

图 1: 实际需求变动和模型拟合值（绿色）

将参数假设带入模型后，世界黄金协会预测在下列情况中，2022年中国金饰需求的年同比增长率分别为（图2）：

经济温和增长：14%

经济持续复苏：16%

疫情长期存在：8%

模型结果表明，GDP增长放缓和结婚率下降可能会限制金饰需求的增长空间，但如果2022年金价走低，本地金饰消费仍可能会得到强力支持。

图2: 不同情况下的中国金饰季度吨位需求预测

基于模型的中国金条与金币投资展望

世界黄金协会根据2010年第一季度至2021年第四季度的历史可用数据建立了中国金条与金币需求模型。该模型的方向精度为81%，RMSE为23% (图 3)。

图3: 实际金条金币变动与模型拟合值（红色）

根据模型，在下列三种情况中，2022年中国金条与金币需求的年同比增长率分别为（图4）：

经济温和增长：3%

经济持续复苏：-2%

疫情长期存在：12%

结果显示，与2021年相比，预期三种情况下的更高通胀率、更低债券收益率和双向波动加大的货币走势可能会成为推动2022年中国金条与金币投资的关键。同时，长期储蓄需求有望保持合理稳定，但会受到GDP增长放缓的限制。总体而言，根据在不同情况下的模型推断，2022年中国的金条与金币投资水平将远高于2019年。

同时世界黄金协会认为模型无法捕捉到的因素（如商业银行持续侧实物黄金产品的销售）也将在今年继续发挥提升本地金条与金币需求的关键作用。

图4: 不同情况下的中国金条与金币季度吨位需求预测

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