即使油价涨到200美元 美国页岩巨头也不想增产更多

通常来说，原油价格飙升至每桶100美元时将引发美国石油勘探热潮，但今年情况有所不同。先锋自然资源(PXD.US)、戴文能源(DVN.US)和大陆能源(CLR.US)等有影响力的公司刚刚承诺，将2022年的产量增幅限制在不超过5%，这只是大流行前20%或更高的年增长率的一小部分，这意味着市场将面临更高的油价。

据了解，OPEC此前拒绝了美国总统拜登的增产请求，使得美国国内的页岩油田成为唯一能够迅速应对供应短缺的其他原油来源。然而，随着全球石油消费的快速增长，美国钻井公司的保守主义很可能会在未来一段时间内让油价居高不下。

据IHS Markit Ltd.的数据显示，在美国48个州每天生产的大约1050万桶石油中，先锋和德文等上市的独立勘探公司的产量占了其中的一半以上。如果他们将从油价获得全部利润投入到新的钻井当中，可以轻易地将美国国内日产量提高200万桶。目前的预测是，美国今年的全球供应将增加不到一半。

虽然像先锋和德文这样经验丰富的独立勘探公司比较谨慎，但仍有许多公司加入了积极提高产量的行列，例如埃克森美孚(XOM.US)和雪佛兰(CVX.US)今年的目标是分别增产页岩油25%和10%。与此同时，由私募股权公司和家族基金提供资金的少数人持股的实体现在控制着该国大部分活跃的钻井平台。

为何独立勘探巨头不愿增产?

在本世纪初，页岩油以年复一年的创纪录产量颠覆了全球石油市场，于是在2020年前所未有的油价暴跌暴露了一个行业，即在过去的十年里，这个行业消耗了超过2000亿美元，使美国成为世界上最大的原油生产国，留给股东的资金所剩无几。即使在过去一年石油类股上涨之后，美国能源类股在标普500指数中的比重也仅为3.6%，低于10年前的逾12%。

因此，这些独立勘探巨头们在经历了泡沫破裂周期后，战略选择开始变得保守。这些页岩油巨头明确表示，不会重复过去的错误，向世界供应大量廉价石油。首席执行官们称，创纪录的现金流将通过股息和股票回购直接回到投资者手中，这意味着不会投入过多资金开采大量原油。

Pioneer首席执行官Scott Sheffield表示:“无论油价是150美元、200美元还是100美元，我们都不会改变增长计划。即使拜登希望我们增产，这个行业也不会照做的。”

此外，德文能源首席执行官Rick Muncrief也表示：“我们经历过市场繁荣的假象，所以在增加产量时将会非常慎重。我们正处于从大流行中恢复的阶段，随着时间的推移我们会慢慢增产，但绝不会在一夜之间达到市场需要的程度。”

分析师观点

市场预计美国页岩油产量到2023年将恢复到大流行前的水平，但在独立勘探巨头“不合作”的前提下，可能不足以让油价在短期内脱离上行轨道。

据美国能源信息署近日估计，美国将增加75万桶至100万桶的日产量，但这还不到国际能源机构对全球需求增长预期的三分之一，这意味着这还不足以抑制油价上涨。

Pioneer的Sheffield表示，填补原油供应缺口的关键在于沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国，这两个国家是OPEC仅有的两个产能过剩的国家。至关重要的是，美国独立勘探公司仍然非常谨慎，不愿挤占OPEC及其盟友控制的太多市场份额。

摩根士丹利分析师Devin McDermott表示，独立勘探公司当前“专注于清理资产负债表，降低盈亏平衡价格，并将现金返还给投资者，而不是寻求增长。”

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