生意社：8月贵金属价格走势呈“v”字运行

【资料图】

据生意社商品行情分析系统，8月黄金价格走势整体震荡上行，8月28日黄金现货市场价格458.90元/克，较8月1日价格457元/克，上涨0.41%。8月28日白银市场均价5830元/千克，较8月1日均价5816元/千克，上涨0.24%。2022年黄金白银涨跌趋势趋同，但是在4-8月份白银跌幅较深，之后明显回暖，12月白银延续上月强势行情，黄金开始高位盘整。进入2023年黄金、白银高位盘整，2月小幅回落，3月以来贵金属价格震荡上行。

贵金属与原油价格走势一览

前期贵金属与原油趋势相关性较强，2022年下半年之后贵金属价格还是有所筑底企稳，宏观因素对他们的影响因子的大小程度开始出现差异化。2023年3月下旬贵金属和原油趋势开始趋同，但是4月中旬之后，趋势又开始背离。主要是由于避险情绪对贵金属行情抬升的影响加大。近期原油价格回暖，贵金属价格亦步亦趋。

贵金属基本面逻辑梳理

生意社指出，从2020年低位价格以来，贵金属这波长周期上行行情，主要基于前期货币宽松，推高整体大宗商品价格，避险情绪叠加抗通胀属性令贵金属价格大幅上涨。货币政策转向后，贵金属价格经历小幅回落，但是后期贵金属货币属性强化，各国的黄金需求出现了大幅增加，特别是央行储备，2022年央行储备增加了1135.7吨，较2021年4631吨大幅增加了145.24%。在美联储激进的加息下半段，市场一直预期降息。

美联储目前依旧处于紧缩周期的政策当中，何时结束加息的不确定性仍存。美国高加息状态对无息资产贵金属来说，是有抑制的。但是市场对美联储后续的政策是持宽松预期的，一定程度舒缓贵金属价格压力。

从近期的数据来看，美国7月CPI数据总体符合预期，表明抗通胀取得了一定成果，但距离2%的目标还有一定距离。7月零售数据超预期，录得0.7%表明对美国经济起到重要支撑作用的居民消费部门仍具韧性。居民的消费需求进一步造成了美国就业市场的紧张。尽管美国7月新增非农人数小幅回落至18.7万人，但失业率意外走低至3.5%的历史低位，平均时薪也仍以较高的速度增长，给降通胀带来挑战。亮眼的经济数据令市场预期美国软着陆的可能性增加，使得美元和美债收益率不断攀升，实际收益率也一度走高至2%，这是2009年9月以来的高位。

展望后市，生意社认为，目前贵金属价格在前期创十年新高后，一直处于高位区间震荡运行。前期我们预计的高通胀高加息治理下，海外经济出现衰退的节奏可能会导致避险情绪相对饱满，目前基本已经在价格上有所体现。全球部分央行增持黄金储备，对金价也形成一定支撑。多空博弈加剧，短期内贵金属价格或将震荡维稳运行为主。

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