大幅加息逐渐奏效? 土耳其里拉看跌期权溢价降至17个月低点

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到目前为止，土耳其上周出乎市场意料的大幅加息并没有显著支撑陷入困境的里拉汇率的上行走势，但是却将里拉的贬值担保成本降至17个月来的最低水平，显示出投资者们加大对土耳其货币政策将从“埃尔多安经济学”回归“正统经济学”押注力度升级，同时也有可能是土耳其央行大幅加息正逐步奏效的信号。数据显示，6个月期的土耳其里拉相对于美元卖出而非买入操作期权的溢价比例(也被称为“25 Delta risk reversal”)大幅降至10.6%，为2022年3月以来的最低水平。

土耳其央行此前将其主要利率上调750个基点至高达25%，一度刺激里拉汇率大幅反弹，但最终涨势短暂。在通胀率接近50%的情况下，经济学家们纷纷表示，土耳其央行需要进一步大幅收紧政策以实现经济增长再平衡措施。但是有经济学家表示，目前还不清楚土耳其总统埃尔多安是否会支持这些可能会带来痛苦效应的举措。

埃尔多安已掌舵土耳其政坛多年，且曾多次主导更换央行行长。埃尔多安最让人印象深刻的无疑是他所开创的“埃尔多安经济学”：面对土耳其货币疯狂贬值，以及高企的通胀，坚持宽松的降息措施，绝不加息。

然而，在前段时间再次当选土耳其总统之后，埃尔多安如预期般选择了一系列旨在安抚投资者的措施，其中包括支持“正统经济学派”的各项举措——比如支持土耳其央行加息进程，任命前华尔街银行家哈菲泽·盖伊·埃尔坎担任央行行长，任命前美林债券策略师穆罕默德·西姆塞克为土耳其财政部长。法提赫·卡拉汉担任盖伊·埃尔坎的副手，这位经济学家此前曾担任纽约联储经济研究顾问。

“这一大胆的货币政策决定明显改善了市场对里拉的投资情绪，这一点反映在对冲成本上。”来自InTouch Capital Markets的外汇市场分析师Piotr Matys表示。“话虽如此，许多长期从事里拉货币交易的外汇交易员很可能在想，这一次这种情况会持续多久，他们关注的点在于能否持续下去?”

数据显示，里拉兑美元汇率今年下跌幅度达到30%，在新兴市场货币中跌幅名列前茅，仅次于阿根廷比索。经历上周四大幅加息后，土耳其里拉升值约5.3%，然而此后涨幅大幅收窄至2.4%。

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