欧佩克+减产效果全面显现：原油供应趋紧，现货溢价幅度升高

全球油价基准——布伦特原油期货市场的供应结构处于4月初以来最看涨的阶段，反映出石油输出国组织欧佩克及其盟友(即欧佩克+组织)持续减产措施对可用原油供应的影响。自6月下旬以来，布伦特原油价格一直处于上行通道，主要逻辑在于欧佩克+继续减产步伐以及重要产油国沙特阿拉伯额外减产100万桶/日。据了解，布伦特原油为全球逾四分之三的原油交易定价。

在周四，布伦特原油近月合约对6个月合约的溢价幅度升至每桶3.34美元，为今年4月初以来的最高水平。这种结构被称为现货溢价，表明即期交割的原油供应非常紧张。作为对比，在6月底，近月交割合约的价格较六个月期合约价格则出现大幅折让，这种结构被称为期货溢价，表明供应量非常充足。

基准油价方面也能够说明欧佩克+持续减产以及沙特额外减产措施带来的影响全面显现。近几周，供应减少刺激国际油价基准——布伦特原油油价升至每桶85美元以上。数据显示，布伦特原油期货在7月涨幅高达14%，为一年多来最大单月涨幅;WTI原油期货上涨约16%，创去年1月以来最大单月涨幅。

(资料图)

沙特阿拉伯上周将自愿减产100万桶/日的协议再延长一个月至9月，且不排除进一步减产。俄罗斯也表示将在9月份减少原油出口。Bloomberg Economics的数据显示，当前国际油价对沙特来说可能仍然太低，该国需要每桶100美元的原油来为雄心勃勃的政府支出计划提供资金。

除了欧佩克+减产措施外，随着全球利率上行逐渐放缓的这一预期升温，石油需求可能增加的积极预期也支撑了油价走势。与此同时，作为全球最大的原油进口国之一的印度可能会继续推动燃料消费。

来自OANDA的分析师Craig Erlam表示:“你不得不怀疑，沙特阿拉伯和俄罗斯最近宣布的减产措施，再加上经济前景逐渐好转，是否足以将油价推高至2023年的新高，即布伦特原油价格有可能将突破90美元。”

周四公布的美国通胀数据激发了市场对美联储激进加息周期接近尾声的希望，而石油输出国组织(欧佩克)则表示，预计今年剩余时间内原油市场的基本面相对健康。随着美联储加息周期结束的预期持续高涨，美元指数走势可能步入下行通道，这也将在一定程度上刺激以美元计价的国际油价上行。

在需求方面，欧佩克在报告中预计今年全球原油日消耗量将增加244万桶，达到平均1.02亿桶，预计2024年将进一步增加220万桶。这两项预测均与上月的预期持平。欧佩克在报告中称，今年下半年原油基本面健康的前景，以及欧佩克和非欧佩克产油国评估市场状况而采取的先发制人、积极主动和预防的措施，将确保全球油市的稳定性。

供应方面，欧佩克预计随着沙特继续大幅减产，本季度全球石油市场将出现严重的供应短缺，供应缺口将超过每日200万桶。

然而，石油经纪公司PVM分析师John Evans表示，如果油价上涨太多，可能会重新引发通胀，届时将对全球金融市场产生不利影响。

他表示:“油价大幅上涨将促使全球各大央行采取重大应对通胀的措施，使油价有可能成为自己垮台的主人。”

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