崔东树：全国乘用车市场3月末库存361万台、库存68天 库存状态稍有回升_焦点观察

4月23日，崔东树发文称，受促销混乱带来的观望气氛影响，3月乘用车市场零售达到159万辆，3月上半月零售走势低于预期。由于保增长的需要，3月生产较高，虽然出口走势较强，但3月国内燃油车车市回稳较慢，导致3月末的厂家和经销商库存上升到361万台，测算库存可支撑未来零售68天，库存状态稍有回升。

目前急需明确国六车型的环保停售期延后到年底，只要政策明确，燃油车市场的消费观望情绪将褪去，市场也将逐步恢复正常秩序。从目前的361万台的库存水平和假设7月国六B标准的实施带来的剧烈调整库存的趋势判断，建议企业及时跟踪政策环境与市场变化，加速提早清理不达标库存，对未来市场谨慎设定产销节奏，尤其关注渠道库存结构，针对燃油车及时调整生产，及时消化经销商历史库存，平稳度过环保过渡期。

1.近年狭义乘用车国内零售走势

(相关资料图)

2023年3月乘用车市场零售达到159万辆，同比持平，环比增长13%。3月零售环比实现13%的正增长，是本世纪以来最弱的3月环比增速。

2023年2月底乘用车厂家与渠道总体库存总量341万台，较充裕的库存有效保障了3月车市的供给。但由于促销潮的市场混乱带来消费观望的压力，3月走势实际偏弱。

2.近年狭义乘用车批发走势

3月厂商批发销量199万辆，同比增长10%，环比增长22%，受新能源市场拉动的影响，部分车企表现分化明显。

3月冲刺季度销量的力度较大，虽然1-2月偏弱，但由于地方经济的稳定需要，批发销量仍是冲刺一些。

3.近年狭义乘用车生产走势

3月乘用车生产208万辆，同比增长14%，环比增长22%。疫情封控对产业链影响已完全消除，车企生产逐步恢复正常节拍。

目前乘用车生产能力超强，市场压力加剧。3月部分主力企业强力调整生产稳库存，确保经销商体系的库存均衡，尤其随着美联储加息和上游资源价格下降趋势，新能源车产销相对谨慎。

4.全国乘用车行业库存跟踪

2023年3月月末全国乘用车库存361万台，其中厂家库存84万台，渠道库存277万台。厂家库存占比23.2%，较去年3月提升6个百分点。

5.全国乘用车市场销量感知指数

3月乘用车满意度PSI指数37%，低于预测指数较大，我们对3月走势感受评价总体偏弱。我们按照PMI指数的设定方式和评价结果评价月度市场表现。根据乘联会厂家内部人员的预测汇总， 3月乘用车预测PFI指数是65%，较上月46%提升19个百分点。按照PMI指数测算方式，3月乘用车满意度PSI指数是37%，走势感受评价总体偏弱。

从目前的361万台的库存水平和预期的4-6月市场剧烈波动的判断，行业库存消化压力仍较大。鉴于目前价格促销战趋稳的现状，车企需及时跟踪政策环境与市场变化，谨慎设定产销节奏，根据经销商库存结构，及时合理促销，及时清理历史库存。

6.全国乘用车车企库存特征

3月的自主品牌和合资品牌库存环比小幅上升，豪华车库存也有回升。近几个月的合资主流车企的库存相对去年年底大幅下降，体现合资企业防风险意识较强，库存安全性小幅改善。

7.全国乘用车市场库存天数68天

由于疫情管控放开，4月面临五一节前销售高峰的到来。随着4月各地车展的活跃，市场消费总体较好，因此我们预测4-6月的厂家总销量平稳恢复，由此测算的乘用车行业库存虽然有所改善，但库存可支撑的未来运行天数有68天，进入相对敏感的库存波动周期。

由于2023年的行业竞争剧烈变化，国六老款车型库存延期政策仍不明朗，因此需要谨慎观察后疫情时代的需求结构的变化。

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