信贷紧缩与衰退预期急剧升温!华尔街最准策略师：极度悲观=风险资产反转信号

美国银行对全球基金经理的一份最新调查显示，投资者们对于股票的配置相对于债券的配置仓位，已降至上一次全球金融危机以来的最低水平，主要原因是投资者对信贷紧缩和全球经济衰退的担忧情绪加剧。

(资料图)

在这份堪称今年以来最悲观的基金经理调查报告中——这是上个月银行业动荡搅乱市场后的首次调查，投资者们表示对信贷紧缩的担忧已推动债券资产配置净增10%，这是自2009年3月以来的最高水平。净63%的调查参与者预计全球经济将走弱，这是自2022年12月以来最悲观的数据。

不过，美国银行策略师Michael Hartnett在报告中写道，市场情绪转向极度悲观是风险资产走向“反转趋势”的重要信号。他表示：“如果投资者普遍认为经济衰退的渴望在第二季得不到满足，那么‘痛苦交易’将是美债收益率和美股银行股大幅度上扬。”

在去年全年，美银策略师Hartnett被一些投资者誉为“华尔街最准分析师”，他一直正确地看空美股市场;他近期一直警告称，市场对经济增长的担忧情绪升温将加剧人们从股票资产中撤离。Hartnett此前在研报中预计，标普500指数在短期内将在3800至4200点之间震荡徘徊。

Hartnett领导的策略团队此前曾表示：“一旦美国劳动力市场的动态透露经济衰退信号，那正是买入陷入困境的周期性股票的机遇，例如银行股和房地产投资信托基金(REITs)等。”Hartnett领导的团队建议投资者应该在美联储最后一次加息时或者美联储加息接近结束时抛售美股，而不是在加息结束之后才抛售。

当前，美国股市基准——标普500指数已从上月的低点反弹。上月的低点是由包括硅谷银行(Silicon Valley Bank)光速破产，以及一些美国地区性银行流动性危机所引发。不过，本月涨势有所放缓，因数据显示就业市场走软，加剧了市场对经济可能在今年晚些时候陷入萎缩的担忧。

美国银行的这份最新调查显示，信贷紧缩和全球经济衰退被参与者视为当前全球股票市场面临的最大尾部风险，其次是令全球央行保持鹰派立场的仍然高企的通胀率。调查还显示，系统性的信贷事件和地缘政治局势恶化也是市场面临的重要风险。此项调查于4月6日至13日进行，共有249名基金经理参与调查，他们管理的资产规模总计约为6,410亿美元。

这项调查的其他重点内容还包括:

约84%的受访基金经理认为全球消费者价格通胀将回落，58%的受访者预计短期利率将下降，该比例为2008年11月以来最高。

大约80%的参与者预计美国债务上限将在9月前提高。

现金配置比例已经连续17个月保持在5%以上，仅次于为期32个月的互联网泡沫时期。

49%的投资者预计IG债券(投资级债券)在未来12个月的表现将跑赢HY债券(高收益率债券)，这是有记录以来的最高水平。

美国/欧洲的商业地产被视为最有可能引发信用事件的源头，其次是美国影子银行、美国企业债务和美国国债评级被下调。

最拥挤的交易类型:做多大型科技股(30%)、做空美国银行股(18%)、做多中国股票(13%)、做空REITs(12%)、做多欧洲股票(11%)、做多美元(5%)。

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